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國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析范文第1篇

關(guān)鍵詞 碳金融 市場(chǎng) 發(fā)展現(xiàn)狀 建議

一、碳金融市場(chǎng)的產(chǎn)生背景

近年來，由于溫室氣體的過度排放而導(dǎo)致的全球氣候變暖已經(jīng)成為世界性的難題。為此，世界各國(guó)已進(jìn)行了各種研究及采取了多種措施來減少溫室氣體的排放。而碳金融市場(chǎng)也應(yīng)運(yùn)而生，它是將碳排放權(quán)作為交易對(duì)象，以減少溫室氣體排放量的金融活動(dòng)。

2006年，全球碳排放交易額為280億美元，2007年激增至600億美元，年增長(zhǎng)幅度高達(dá)114.3%，如果保持這樣的發(fā)展勢(shì)頭，相信在不久的未來，碳金融市場(chǎng)將代替石油市場(chǎng)成為第一大能源交易市場(chǎng)。目前，全球已有四家交易所專門從事碳金融交易的市場(chǎng)（歐盟的EU ETS，澳大利亞的NEWSOUTH WALES， 美國(guó)的CHICAGO CLIMATEEXCHAGE和英國(guó)的UK ETS），交易量共計(jì)27億噸。碳金融能大大地減少溫室氣體的排放，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源保護(hù)雙贏的必然選擇。而我國(guó)作為碳排放大國(guó)，發(fā)展碳金融也變得日益的迫切和重要。

二、我國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)《京都議定書》核心原則之一清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism，CDM）規(guī)定，發(fā)達(dá)國(guó)家要與發(fā)展中國(guó)家開展項(xiàng)目合作，在2008年-2012年（即第一個(gè)承諾期）階段，使溫室氣體年排放量比1990年削減5.2%，而發(fā)展中國(guó)家暫無強(qiáng)制義務(wù)。因此，這項(xiàng)機(jī)制為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家間開啟了一個(gè)巨大的碳交易市場(chǎng)。而我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，目前正處于向節(jié)約型社會(huì)過渡的轉(zhuǎn)型期，并且是世界上最大的煤炭消費(fèi)國(guó)，年溫室氣體排放量位居全球第二，可見面臨的壓力十分巨大。同時(shí)也應(yīng)看到，我國(guó)碳金融市場(chǎng)也因較大的排放基數(shù)而極具發(fā)展?jié)摿?。我?guó)企業(yè)減排的碳排放量越多，可以為發(fā)達(dá)國(guó)家提供的二氧化碳交易量越多，企業(yè)也可以從中得到越多的利益。

我國(guó)的碳金融市場(chǎng)起步較發(fā)達(dá)國(guó)家來說較晚，主要表現(xiàn)在初期沒有大力建設(shè)碳金融的意向，意識(shí)上落后于發(fā)達(dá)國(guó)家。雖然起步較晚，但由于有著CERs（核定減排量）的巨大價(jià)值和外國(guó)投資者資金的吸引，我國(guó)已有很多企業(yè)積極的加入申請(qǐng)CDM項(xiàng)目的隊(duì)伍中。截止到2011年底全國(guó)項(xiàng)目批準(zhǔn)數(shù)達(dá)到3823個(gè)，企業(yè)的積極行為以及中國(guó)碳排放的巨大市場(chǎng)潛力。這也讓我國(guó)成為已注冊(cè)項(xiàng)目數(shù)及簽發(fā)的CERs首位的國(guó)家，擁有世界CERs的55.64%（截止到2011年底）。我國(guó)現(xiàn)已成立北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所、天津排放權(quán)交易所等交易所，武漢、深圳等城市也將在未來幾年內(nèi)成立環(huán)境交易所，研究碳交易制度和減排規(guī)則。

同時(shí)，在碳交易的重要中介商業(yè)銀行方面，我國(guó)已有不少的銀行涉足CDM項(xiàng)目，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛推出相應(yīng)的貸款融資等方式來迎合碳交易市場(chǎng)的需求，這也引起其他銀行等金融機(jī)構(gòu)的追隨，都開始嘗試進(jìn)入碳交易的市場(chǎng)，同時(shí)借鑒國(guó)內(nèi)外其他相關(guān)機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，建立起越來越完善的交易市場(chǎng)秩序以及規(guī)則，對(duì)于我國(guó)碳交易市場(chǎng)的快速發(fā)展起著非常重要的推動(dòng)作用。

三、我國(guó)碳金融市場(chǎng)存在的主要問題

1.碳交易定價(jià)的話語權(quán)缺失

我國(guó)是碳交易市場(chǎng)的主要供應(yīng)者，但參與項(xiàng)目單一，且碳交易的定價(jià)權(quán)掌握在買方手中（國(guó)際碳交易平均價(jià)為17歐元/噸，而我國(guó)的交易價(jià)格只有l(wèi)0歐元/噸），這不利于提高我國(guó)在碳交易中的地位。因此，雖然我國(guó)的碳交易數(shù)額巨大，卻仍然算不上是碳金融市場(chǎng)的主要參與者。

2.碳金融市場(chǎng)不成熟，體制上存在缺陷

相較于歐盟、美國(guó)等建立的相對(duì)成熟的碳金融體系，我國(guó)的碳交易市場(chǎng)缺乏相應(yīng)的金融衍生品、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等金融工具的支撐；較強(qiáng)地域性的市場(chǎng)也一定程度與國(guó)際脫軌，這也一部分影響了資金分配的合理性；現(xiàn)有的三個(gè)碳金融市場(chǎng)，但尚未形成一套規(guī)范統(tǒng)一的市場(chǎng)規(guī)則和法律制度來約束碳交易行為。

3.對(duì)于碳金融市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不足從而直接導(dǎo)致不成熟

我國(guó)的很多地方政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)并沒有深刻認(rèn)識(shí)到碳金融市場(chǎng)的戰(zhàn)略意義：政府不敢于接受新的金融模式；企業(yè)不敢提出CDM項(xiàng)目申請(qǐng)或項(xiàng)目申請(qǐng)的失??；而由于銀行不愿向中小企業(yè)的CDM項(xiàng)目提供信貸支持，是中小企業(yè)在開展節(jié)能減排項(xiàng)目是遭遇資金缺乏的瓶頸。這也更多的阻礙了我國(guó)碳金融市場(chǎng)的高速發(fā)展，從而目前仍然處于初級(jí)階段。

四、對(duì)于當(dāng)前存在問題的對(duì)策和建議

1.健全碳金融法律體系

只有有了穩(wěn)定的法律法規(guī)支持才能正確的引導(dǎo)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展。因此，我國(guó)政府應(yīng)加快借鑒西方的成功經(jīng)驗(yàn)，明確對(duì)碳金融市場(chǎng)的扶持措施，盡快出臺(tái)配套的法律法規(guī)，健全我國(guó)的談金融法律體系，以更好的規(guī)范我國(guó)的碳金融市場(chǎng)。

2.增加對(duì)碳金融市場(chǎng)的宣傳力度，對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行深入的培訓(xùn)指導(dǎo)

要認(rèn)識(shí)到碳金融市場(chǎng)的戰(zhàn)略意義，不敢大力推進(jìn)碳金融的發(fā)展。有關(guān)部門應(yīng)積極也要向相關(guān)企業(yè)或工作人員宣傳碳金融市場(chǎng)，讓他們認(rèn)識(shí)到碳金融能給他們帶來的經(jīng)濟(jì)利益及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及環(huán)境保護(hù)。

3.加快商業(yè)銀行等碳金融中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用

碳金融中介機(jī)構(gòu)應(yīng)雇傭和培養(yǎng)對(duì)減排技術(shù)有深入了解的專業(yè)人員。這些專門人員可以從多角度為商業(yè)銀行帶來利益：面向企業(yè)的咨詢業(yè)務(wù)的開展、對(duì)CDM項(xiàng)目合理的評(píng)估、為減排項(xiàng)目提供會(huì)計(jì)賬目方面的協(xié)助、降低對(duì)減排項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)等。通過自身作用推動(dòng)企業(yè)CDM項(xiàng)目的實(shí)施。

4.加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)、中介機(jī)構(gòu)的協(xié)同合作

我國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與國(guó)際主要交易市場(chǎng)的交流和合作，增加交易品種，建立起統(tǒng)一的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，制定規(guī)范的交易規(guī)則，逐步實(shí)現(xiàn)與發(fā)達(dá)國(guó)家碳交易場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的接軌，提高碳交易中的競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹佳，王大飛.我國(guó)碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析與展望.經(jīng)濟(jì)論壇.2010（7）：154-157.

[2]岳紅.碳金融、節(jié)能與環(huán)保。2010（4）：61—62.

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析范文第2篇

我國(guó)的人民幣匯率制度從2005年7月21日起發(fā)生改變，確立為一種新型的浮動(dòng)匯率制度。它以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，同時(shí)參照一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。這里選擇中美之間的匯率來反映人民幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，是因?yàn)橹忻乐g的外貿(mào)額度在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額中占據(jù)很大的比重。所以美元具有很強(qiáng)的代表性。結(jié)合中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司數(shù)據(jù)，2006年以來，我國(guó)人民幣與美元之間的匯率一直延續(xù)升值趨勢(shì)，2006年至2008年期間，人民幣升值速度較快，2008年以后，人民幣升值速度放緩。

二、人民幣升值的原因分析

1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的影響

從理論上進(jìn)行分析，如果一個(gè)國(guó)家的貨幣持續(xù)升值，則可以反映該國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，經(jīng)濟(jì)實(shí)力在逐漸增強(qiáng)。中國(guó)的實(shí)際情況與此契合，用GDP作為衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)，近年來，我國(guó)的GDP總量在逐年增長(zhǎng)。所以，在這樣的背景下，人民幣的對(duì)外升值是大勢(shì)所趨。

2.雙順差以及外匯儲(chǔ)備的影響

近年來，我國(guó)的國(guó)際收支一直持續(xù)著巨額的雙順差狀態(tài)，包括經(jīng)常項(xiàng)目以及資本與金融項(xiàng)目這兩個(gè)層面。另外，近年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，外貿(mào)方面等積累了大量的外匯儲(chǔ)備。這些因素使外匯供給大量增加，外匯由此貶值，本幣升值。

3.國(guó)內(nèi)外利差的影響

理論上進(jìn)行分析，當(dāng)兩個(gè)國(guó)家之間利差擴(kuò)大時(shí)，資本的逐利性使得外國(guó)資本流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，獲取資本收益。由于受到金融危機(jī)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)采取連續(xù)降息措施來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中美之間利差進(jìn)一步擴(kuò)大。在這種情況下人民幣升值壓力增大。

三、人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)利弊分析

1.人民幣升值的有利方面

（1）本幣升值會(huì)提高人民幣的對(duì)外支付能力

本幣升值使得人民幣的對(duì)外購買力提高，國(guó)內(nèi)居民的福利水平會(huì)得到提高。另外我國(guó)有很多資源都需要進(jìn)口，人民幣升值以后，有利于企業(yè)降低成本負(fù)擔(dān)，提高海外并購能力。

（2）調(diào)整我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

在我國(guó)出口企業(yè)中，勞動(dòng)密集型企業(yè)占比很大，這些企業(yè)的產(chǎn)品低附加值，低技術(shù)含量，產(chǎn)品的替代性很大。人民幣升值以后，會(huì)迫使我國(guó)的企業(yè)以技術(shù)的優(yōu)勢(shì)以及發(fā)展模式的創(chuàng)新來代替原來的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

（3）調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡

近年來我國(guó)國(guó)際收支一直是雙順差狀態(tài)，國(guó)際收支失衡嚴(yán)重。本幣升值以后，出口企業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)減弱，就會(huì)減少外匯收入。另外本幣的升值使得對(duì)外購買力提高，有利于擴(kuò)大進(jìn)口，增加外匯支出，從而促進(jìn)國(guó)際收支的平衡。

2.人民幣升值的不利方面

（1）不利于出口

我國(guó)很多出口企業(yè)按照“薄利多銷”的外貿(mào)模式，維持其利潤(rùn)。本幣升值以后，這些出口企業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)被削弱，肯定會(huì)降低我國(guó)出口企業(yè)相對(duì)于別國(guó)企業(yè)而言的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。出口在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中占比很大，出口受到抑制不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（2）不利于引進(jìn)外商直接投資

我國(guó)鼓勵(lì)外商在中國(guó)直接投資，這樣可以帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的就業(yè)，可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)本幣升值以后，外幣在國(guó)內(nèi)的購買力下降，這樣會(huì)提高外商在中國(guó)投資的勞動(dòng)力成本，企業(yè)因擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模所需購買的設(shè)備等固定資產(chǎn)的成本也由此增加。所以不利于引進(jìn)外資。外資受到抑制不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（3）不利于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定

資本具有逐利性，會(huì)流向能帶來較高資本收益的市場(chǎng)。人民幣的升值使得外國(guó)資本有了在國(guó)內(nèi)套利的可能性，從而大量熱錢流入國(guó)內(nèi)。由于國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)目前還不夠完善，相關(guān)的法律制度還不完善，金融監(jiān)管還不到位，監(jiān)管部門難以較好的管制住這些熱錢，會(huì)造成國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。

四、應(yīng)對(duì)人民幣升值不利影響的建議

1.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式

一方面是要擴(kuò)大內(nèi)需，提高消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)程度，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)提供有力的基礎(chǔ)和保障；另一方面，要大力發(fā)展創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

2.引進(jìn)外商直接投資

政府要完善有關(guān)政策和法規(guī)，增強(qiáng)外商進(jìn)入國(guó)內(nèi)直接投資的信心。另外要提高政府等公職部門的辦公效率，提高外資利用率，為我國(guó)實(shí)際利用外資創(chuàng)造一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境。

3.穩(wěn)定金融市場(chǎng)

首先，政府要加強(qiáng)金融監(jiān)管，加大宏觀調(diào)控力度來穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。其次，政府應(yīng)努力進(jìn)行金融體制改革，逐步穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換進(jìn)程，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展清除障礙。

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析范文第3篇

    【論文摘要】2007年7月,美國(guó)爆發(fā)的次級(jí)債危機(jī)引發(fā)了全球關(guān)注,危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩,全球經(jīng)濟(jì)受到波及。本文以美國(guó)次級(jí)債危機(jī)為前車之鑒,從我國(guó)金融投資環(huán)境的現(xiàn)狀出發(fā),探討我國(guó)金融投資改革的方向。認(rèn)為我們必須在堅(jiān)持金融投資漸進(jìn)式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上,一方面積極支持并鼓勵(lì)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展,穩(wěn)妥推進(jìn)金融市場(chǎng)的開放;另一方面應(yīng)加大力度,合理控制對(duì)外證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。

    一、次級(jí)債危機(jī)及影響

    次級(jí)債是美國(guó)銀行針對(duì)信用記錄較差的客戶發(fā)放的住房貸款(即次級(jí)房貸),是住房抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)(如商業(yè)銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產(chǎn)池,經(jīng)打包定價(jià)后出售給特殊目的機(jī)構(gòu)(Special purpose vehicle,SPV),特殊目的機(jī)構(gòu)再將其以擔(dān)保、保險(xiǎn)等形式進(jìn)行信用增強(qiáng)(Credit Enhancement),經(jīng)過信用評(píng)級(jí)后以抵押擔(dān)保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現(xiàn)金流,直接來源于資產(chǎn)池中抵押貸款每月獲得的計(jì)劃償還和提前償還的本息金額。

    作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一,住房抵押貸款證券化起始于20世紀(jì)70年代的美國(guó),其核心在于通過嚴(yán)謹(jǐn)有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離,并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個(gè)層次信用。目前,已在國(guó)際上得到了較為廣泛的運(yùn)用與發(fā)展。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)發(fā)端于2006年下半年,在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注,到2007年8月則升級(jí)成席卷全球金融市場(chǎng)的風(fēng)暴。其影響并不僅僅限于次級(jí)債市場(chǎng),已經(jīng)蔓延至其他市場(chǎng)。在次級(jí)債危機(jī)的影響下,道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比,道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元,去年美國(guó)金融行業(yè)裁員15.3萬人,而2006年整個(gè)行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級(jí)債危機(jī)而導(dǎo)致資本市場(chǎng)縮水約8萬億美元。

    受此影響,中國(guó)股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下,從2007年10月至2008年3月,上證指數(shù)下跌2000多點(diǎn),許多股票被腰斬。我國(guó)的金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)在一定程度上也受到了這場(chǎng)危機(jī)的影響,同樣也對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)如何穩(wěn)健運(yùn)行以防范金融危機(jī)的

    發(fā)生提出了亟待解決的課題。

    二、我國(guó)金融投資的現(xiàn)狀分析

    我國(guó)金融投資從實(shí)物投資中分離出來并發(fā)展壯大,是融合在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變進(jìn)程之中的,并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)金融投資的發(fā)展面臨著種種困難,無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié),還是資本市場(chǎng)現(xiàn)存的國(guó)有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標(biāo)準(zhǔn)僵化等特點(diǎn),以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題,發(fā)育不全的金融市場(chǎng)環(huán)境和運(yùn)行扭曲的金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制,嚴(yán)重地阻礙著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。究其原因,一方面是由于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的制約,但更現(xiàn)實(shí)的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此,改進(jìn)和完善我國(guó)的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場(chǎng),完善金融投資體系,發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。

    三、次級(jí)債危機(jī)給我國(guó)金融投資改革的啟示

    1.加強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),在實(shí)踐中自我完善金融體系。

    (1)提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的監(jiān)控水平;

    (2)應(yīng)該警惕國(guó)內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風(fēng)險(xiǎn);

    (3)謹(jǐn)慎加息,避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風(fēng)險(xiǎn)增加的金融風(fēng)波;

    (4)以美國(guó)次級(jí)債危機(jī)為前車之鑒,事先采取科學(xué)論證、試點(diǎn)推廣、風(fēng)險(xiǎn)控制等手段,盡快推動(dòng)住房按揭貸款證券化的進(jìn)程,化解集中于銀行體系的金融風(fēng)險(xiǎn);(5)嚴(yán)格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

    2.立足于本國(guó)金融資本,積極引導(dǎo)個(gè)人投資者參與金融投資,鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入,同時(shí)吸收國(guó)外金融投資為補(bǔ)充,實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入金融投資領(lǐng)域的引導(dǎo),降低其進(jìn)入門檻,同時(shí)注意對(duì)其進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育,樹立投資理念。

    3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求,實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)民營(yíng)化,建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度,強(qiáng)化會(huì)員和社會(huì)公眾的監(jiān)督作用,完善證券交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)作方式,建立嚴(yán)格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認(rèn)證制度,增強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)操守。

    4.作為調(diào)控主體,政府退出對(duì)金融投資過程和投資行為的直接干預(yù),成為整個(gè)社會(huì)金融投資活動(dòng)的間接調(diào)控者。政府對(duì)金融投資的管理應(yīng)該包含以下幾個(gè)方面:

    (1)按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展的目標(biāo)合理確定金融投資活動(dòng)的宏觀調(diào)控目標(biāo),明確發(fā)展方向;

    (2)管好、用好政府投資;

    (3)營(yíng)造良好的投資環(huán)境,依法建立公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境,保護(hù)投資主體的合法權(quán)益,規(guī)范參與金融投資各方的行為;

    (4)防范國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)。

    5.從實(shí)際出發(fā),以切實(shí)滿足投資者的需要為宗旨,既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素,又靈活地運(yùn)用各種政策措施,改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應(yīng)從以下方面著眼:

    (1)保持政治、經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和發(fā)展。

    (2)建立一個(gè)符合國(guó)際規(guī)范的、成熟而發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng),尤其是證券市場(chǎng)。

    (3)建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò),改進(jìn)和完善信息傳遞系統(tǒng),提高金融服務(wù)質(zhì)量。

    (4)建立和完善各種證券管理政策及法律,維持證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序,保障投資者的利益。

    (5)加快培訓(xùn)金融投資人才。

    四、結(jié)束語

    綜上所述,我國(guó)政府必須在堅(jiān)持金融投資漸進(jìn)式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上,一方面積極支持并鼓勵(lì)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展,穩(wěn)妥推進(jìn)金融市場(chǎng)的開放;另一方面應(yīng)加大力度,合理控制對(duì)外證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)各類投資機(jī)構(gòu)應(yīng)從此次危機(jī)中汲取深刻教訓(xùn),在對(duì)外投資之前深入調(diào)查和研究,深入了解風(fēng)險(xiǎn),合理防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]易憲容.美國(guó)次級(jí)債危機(jī)及對(duì)中國(guó)的警示[J].時(shí)事資料手冊(cè),2007,(5).

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)；金融脆弱性；銀行子系統(tǒng)

一、引言

2007年3月美國(guó)爆發(fā)了次貸危機(jī)并迅速席卷多個(gè)國(guó)家，不僅給美國(guó)及全世界的金融體系造成了巨大的沖擊，而且再一次讓各個(gè)國(guó)家和不同經(jīng)濟(jì)體意識(shí)到金融脆弱性問題已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)需要研究的一個(gè)重要課題，同時(shí)也成為金融學(xué)界及實(shí)踐領(lǐng)域內(nèi)研究的熱點(diǎn)及難點(diǎn)。中國(guó)當(dāng)前正處于“后金融危機(jī)”及金融全球化的國(guó)際環(huán)境中，自身也正經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)、金融體制的深化改革，因此，對(duì)于我國(guó)金融脆弱性問題的研究有著非常重要的意義。

目前，國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者從不同角度對(duì)金融脆弱性進(jìn)行了分析研究并形成了大量的研究文獻(xiàn)，尤其，國(guó)外在對(duì)該問題的研究上已經(jīng)形成比較明晰的框架及代表觀點(diǎn)。由于我們國(guó)家對(duì)金融脆弱性研究起步較晚，特別是要與我國(guó)實(shí)際國(guó)情相結(jié)合，因此，研究還沒有形成比較完整的系統(tǒng)及具有指導(dǎo)意義的參考文獻(xiàn)。本文從金融脆弱性的概念及內(nèi)涵出發(fā)，梳理了我國(guó)金融脆弱性的表現(xiàn)、成因、測(cè)度與現(xiàn)狀以及進(jìn)一步展望的相關(guān)內(nèi)容，旨在為相關(guān)問題的研究提供文獻(xiàn)參考。

二、金融脆弱性的概念和內(nèi)涵

世界經(jīng)濟(jì)論壇的創(chuàng)始人克勞斯.施瓦布對(duì)脆弱性曾經(jīng)做出過一個(gè)定義，認(rèn)為“脆弱性是世界面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)，要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，首先就要減少發(fā)展的脆弱性”?？梢姶嗳跣允侵萍s可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要因素。因此，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融的可持續(xù)發(fā)展就必須正視金融體系的脆弱性。

金融脆弱性這一概念的產(chǎn)生與不斷發(fā)展的金融自由化浪潮的興起及二十世紀(jì)以來頻繁爆發(fā)的金融危機(jī)有著密切的聯(lián)系。自20世紀(jì)80年代初金融脆弱性理論提出以來，國(guó)外很多學(xué)者對(duì)金融脆弱性做出了定義。狹義的金融脆弱性指的是由金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)特性決定的脆弱性，有時(shí)也稱“金融內(nèi)在脆弱性”。廣義的金融脆弱性泛指一切融資領(lǐng)域中風(fēng)險(xiǎn)積聚的高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，具體可以分為傳統(tǒng)信貸市場(chǎng)的脆弱性與金融市場(chǎng)上的脆弱性。明斯基（H.Minsky）和克瑞格（J.A.Kregel）研究的是信貸市場(chǎng)上的脆弱性，所不同的是前者是從企業(yè)角度研究，后者從銀行角度研究。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)則將信息不對(duì)稱概括為金融脆弱性之源。而金融市場(chǎng)上的脆弱性主要來自于資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性及波動(dòng)性的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)（黃金老[1]，2001）。

學(xué)者們對(duì)中國(guó)金融脆弱性問題的研究文獻(xiàn)中，對(duì)金融脆弱性的概念詮釋大多數(shù)都是基于國(guó)外學(xué)者的研究成果，引用上述的定義，僅有極少數(shù)學(xué)者在研究中對(duì)金融脆弱性的含義提出了自己的觀點(diǎn)。伍志文[2]（2003）從金融制度學(xué)的角度將中國(guó)金融脆弱性的內(nèi)涵解釋為內(nèi)外因作用下金融組織、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管三個(gè)子系統(tǒng)功能耦合及相互間穩(wěn)健狀態(tài)受到破壞導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積聚，功能減損或喪失的一種狀態(tài)。黃金老[1]（2001）認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)與金融脆弱雖然意義相近，但著重點(diǎn)不同，強(qiáng)調(diào)了金融脆弱性是潛在及已經(jīng)發(fā)生的損失，但是國(guó)內(nèi)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)使用的廣泛化使得其難以與脆弱性加以區(qū)分。

三、我國(guó)金融脆弱性的生成原因及表現(xiàn)形式

1、我國(guó)金融脆弱性的成因

國(guó)外學(xué)者在對(duì)金融脆弱性的生成機(jī)理進(jìn)行闡釋時(shí)，撇開了相應(yīng)具體的經(jīng)濟(jì)模式，因此形成的研究結(jié)果具有理論普遍性，因?yàn)槠溲芯繉?duì)象多為成熟而且健全的金融體系。所以在研究我國(guó)金融脆弱性的成因時(shí)應(yīng)在一般理論的基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)具體情況進(jìn)行綜合研究。隨著對(duì)我國(guó)金融脆弱性研究的逐步推進(jìn)，關(guān)于我國(guó)金融脆弱性是如何生成的，學(xué)者們眾說紛紜。

伍志文[3]（2002）從金融制度學(xué)的角度分析了金融脆弱性的成因，認(rèn)為中國(guó)金融脆弱性即為金融制度的脆弱性，這種脆弱性是由于金融制度本身的特點(diǎn)和缺陷引起的，是內(nèi)外因共同作用的結(jié)果。金融制度主體、客體以及結(jié)構(gòu)上的缺陷會(huì)導(dǎo)致金融行為異化，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡，從而使金融制度功能異化產(chǎn)生金融脆弱性。從道德風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，劉錫良[4]（2003）認(rèn)為金融體系的脆弱性從亞洲金融危機(jī)中得到了充分體現(xiàn)，并指出脆弱性的根源來自于道德風(fēng)險(xiǎn)。貸款者在缺乏貸款條件時(shí)的行為會(huì)產(chǎn)生較大的道德風(fēng)險(xiǎn)，破壞銀行的穩(wěn)定性。此外，我國(guó)金融領(lǐng)域本身信用基礎(chǔ)與法律環(huán)境薄弱，更出于趨利性目的容易產(chǎn)生“敗德行為”，擾亂金融市場(chǎng)的秩序。耿同勁[5]（2003）從銀行行為出發(fā)研究中國(guó)金融脆弱性，指出銀行信貸業(yè)務(wù)活動(dòng)中，占據(jù)比例較大的不良貸款是誘發(fā)金融脆弱性的原因。不良貸款不僅影響銀行信譽(yù)和盈利能力，更重要是會(huì)對(duì)銀行體系穩(wěn)定性造成影響?？紤]到不良債權(quán)的存在，張杰[6]（2001）在探討我國(guó)的金融脆弱性時(shí)指出政策性不良債權(quán)以及商業(yè)性不良債權(quán)的存在，加劇了金融資源的低效率配置。王都富，劉好詢[7]（2003）在分析我國(guó)金融脆弱性時(shí)是從外部結(jié)構(gòu)角度，提出競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇及業(yè)務(wù)需求增多會(huì)導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)。這些不良資產(chǎn)的存在嚴(yán)重影響銀行業(yè)的健康發(fā)展，產(chǎn)生負(fù)外部性，是進(jìn)一步加劇我國(guó)金融脆弱性的風(fēng)險(xiǎn)因子。

還有一些學(xué)者在分析其他經(jīng)濟(jì)問題時(shí)，采用對(duì)比分析的方法提到了我國(guó)金融脆弱性的成因。雒雅美，王麗婭[8]是從利率市場(chǎng)化和金融脆弱性的關(guān)系研究中指出利率市場(chǎng)化加劇了中國(guó)的金融脆弱性，但利率市場(chǎng)化并非是造成金融脆弱性的直接原因而是一個(gè)放大器。王國(guó)松[9]（2004）研究了財(cái)政穩(wěn)定與金融脆弱性的關(guān)系，認(rèn)為財(cái)政穩(wěn)定是金融改革成功的關(guān)鍵環(huán)境，是影響我國(guó)金融脆弱性的重要因素。楊曉麗[10]（2005）則認(rèn)為金融控制、政府信用與信用環(huán)境的缺失、國(guó)有企業(yè)高負(fù)債的理性選擇及商業(yè)銀行的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)是我國(guó)金融脆弱性的主要成因。尤其是后面兩個(gè)因素在很大程度上影響著我國(guó)銀行體系及資本市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行。

可見，我國(guó)學(xué)者對(duì)于中國(guó)金融脆弱性的成因雖然是從不同角度解釋的，但是普遍認(rèn)為中國(guó)的金融脆弱性并不來源于金融市場(chǎng)化中的各類風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)金融脆弱性的根源是自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融改革進(jìn)程中金融體系中存在的不規(guī)范性與不徹底性，特別是銀行體系的脆弱性，而非金融市場(chǎng)化與金融自由化戰(zhàn)略的實(shí)施。

2、我國(guó)金融脆弱性的表現(xiàn)形式

金融業(yè)是一個(gè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，因此金融市場(chǎng)上存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的金融市場(chǎng)也不例外，因此，學(xué)者們普遍從風(fēng)險(xiǎn)角度對(duì)我國(guó)金融脆弱性的表現(xiàn)進(jìn)行概括。從目前已經(jīng)暴露出的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患?xì)w納來看，我國(guó)金融脆弱性有以下幾種表現(xiàn)形式（表1）。

四、我國(guó)金融脆弱性的測(cè)度及現(xiàn)狀

1、我國(guó)金融脆弱性的測(cè)度方法及角度分析

在認(rèn)識(shí)了我國(guó)金融脆弱性的生成原因及表現(xiàn)后，學(xué)者們?cè)谙嚓P(guān)理論基礎(chǔ)及國(guó)外研究經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)影響金融脆弱性的因素可以由金融變量反映出來，所以，許多研究者從經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)度量的角度，來對(duì)我國(guó)金融脆弱性的程度進(jìn)行測(cè)度，更加直觀的反映了我國(guó)金融脆弱性的現(xiàn)狀。

在對(duì)我國(guó)金融脆弱性進(jìn)行量化研究時(shí)，首先要明確的就是指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)和指標(biāo)選擇。毛一文[11]（2002）結(jié)合我國(guó)加入WTO的現(xiàn)實(shí)國(guó)情并借鑒金融脆弱性量化分析的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)金融脆弱性監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)，綜合指標(biāo)與核心指標(biāo)選擇做出了研究，重點(diǎn)對(duì)衡量脆弱性程度的指標(biāo)“閥值”和權(quán)數(shù)的確定做了討論。王鳳京[12]（2007）則運(yùn)用的是IMF提出的三層次指標(biāo)框架：宏觀審慎指標(biāo)、微觀審慎指標(biāo)及市場(chǎng)指標(biāo)，從三個(gè)層次內(nèi)各個(gè)比率指標(biāo)數(shù)值來分析不同板塊的異常運(yùn)動(dòng)，對(duì)不同層次的脆弱程度進(jìn)行度量。

除此之外，還有許多學(xué)者都是借鑒IMF和世界銀行的“金融穩(wěn)定自我評(píng)價(jià)系統(tǒng)”框架，歐洲中央銀行對(duì)金融脆弱性探究的指標(biāo)及美國(guó)宏觀金融穩(wěn)定監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，結(jié)合我國(guó)國(guó)情及數(shù)據(jù)的可獲得性選取指標(biāo)。其中最具典型的就是以伍志文[3]（2002）為代表的學(xué)者，將我國(guó)金融體系劃分為銀行子系統(tǒng)、金融市場(chǎng)子系統(tǒng)、金融監(jiān)控子系統(tǒng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境子系統(tǒng)四個(gè)方面，針對(duì)不同子系統(tǒng)選取相關(guān)指標(biāo)（主要有不良資產(chǎn)比率、資本充足率、通貨膨脹率、匯率高估程度、信貸增長(zhǎng)率、貨幣供應(yīng)增量、利率等）進(jìn)行量化分析，并從綜合數(shù)值結(jié)果中判斷我國(guó)金融脆弱性的程度、現(xiàn)狀及各個(gè)因子對(duì)整體金融脆弱性的影響程度及變動(dòng)趨勢(shì)。之后其他學(xué)者分別用不同的方法應(yīng)用上述的系統(tǒng)劃分選取指標(biāo)，對(duì)中國(guó)金融脆弱性的現(xiàn)狀及程度進(jìn)行研究，具體詳見表2。

2、我國(guó)金融脆弱性的現(xiàn)狀

雖然，上述學(xué)者使用方法及指標(biāo)選取都不盡相同，但研究結(jié)果表明在研究的時(shí)間跨度內(nèi)，我國(guó)金融脆弱性現(xiàn)狀表現(xiàn)為：整體呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，同時(shí)每一個(gè)子系統(tǒng)都具有階段性特征。影響金融整體脆弱系的主要因子在不同發(fā)展階段受國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及國(guó)內(nèi)政策引導(dǎo)，其影響地位及脆弱程度也有所改變。

（1）銀行系統(tǒng)脆弱性現(xiàn)狀分析

銀行是我國(guó)金融體系重要的主體之一，在金融市場(chǎng)中發(fā)揮著重要的作用，但其脆弱性程度也是偏高的。銀行體系本身存在著巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是商業(yè)銀行，已經(jīng)暴露出的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正是從風(fēng)險(xiǎn)角度對(duì)我國(guó)銀行體系脆弱性現(xiàn)狀的一種體現(xiàn)（宋建忠，韓英，宋永興[18]，2006；梁桂云[19]，2007；魯瑩[20]，2008）。

我國(guó)商業(yè)銀行一直以來資產(chǎn)質(zhì)量較低，且不良資產(chǎn)比例過高，流動(dòng)性不足，資本充足率普遍較低，不良貸款比率較高，這些正是衡量銀行資本風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)（張倩[21]，2013），也是我國(guó)銀行體系脆弱性的首要特征。從全國(guó)城市商業(yè)銀行來看，2005年底不良貸款率為11.7%，資本充足率僅為1.36%，總體撥備只有156.8億元，撥備覆蓋率只有14.78%，總體防范風(fēng)險(xiǎn)的能力不足（梁桂云[19]，2007）。同時(shí)，不良貸款率過高，其資產(chǎn)流動(dòng)性就越差，應(yīng)付意外事件沖擊的能力也越弱，進(jìn)而加劇了銀行體系的信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）金融市場(chǎng)子系統(tǒng)脆弱性現(xiàn)狀分析

金融市場(chǎng)脆弱也是金融體系中存在的另一風(fēng)險(xiǎn)因素，主要是由于證券市場(chǎng)不規(guī)范及金融市場(chǎng)秩序混亂。當(dāng)前中國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行不規(guī)范是證券市場(chǎng)面臨的最主要問題。從上證指數(shù)的波動(dòng)情況來看，中國(guó)股票市場(chǎng)的泡沫逐漸增加。從多頭市場(chǎng)與空頭市場(chǎng)出現(xiàn)的時(shí)間間隔來看，股市波動(dòng)頻率不斷加快，這都表明中國(guó)證券市場(chǎng)存在較強(qiáng)的金融脆弱性（張倩[21]，2013）。此外，現(xiàn)實(shí)中存在眾多缺乏信息、技術(shù)、資金等條件的小散戶，他們極其容易縱且具有盲目跟風(fēng)的行為特征。投資者的“羊群行為”生成的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，也導(dǎo)致了我國(guó)資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)異常脆弱（羅擁華，梁阿莉[22]，2006）。

資產(chǎn)價(jià)格的過度繁榮一直是金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)主要標(biāo)志，通過對(duì)全世界金融危機(jī)的重新審視，房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行也是當(dāng)今金融市場(chǎng)的一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。房?jī)r(jià)的超速上漲及高價(jià)格對(duì)研究金融市場(chǎng)脆弱性也有一定的指示作用。我國(guó)自從1998年停止福利分房以來，房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲以及由此引起的投資熱潮也正不斷的積聚著金融風(fēng)險(xiǎn)，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)作。房?jī)r(jià)波動(dòng)可以看做是金融脆弱性的一個(gè)潛在影響因素（文風(fēng)華，張阿蘭，戴志鋒，楊曉光[17]，2012）。

對(duì)金融體系來說，資本市場(chǎng)與銀行體系是最為活躍也最為重要的兩個(gè)部分，在運(yùn)行中容易產(chǎn)生脆弱性。而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及金融監(jiān)控的脆弱性表現(xiàn)為階段性的高水平。在1995年以前，這兩個(gè)子系統(tǒng)一直處于高水平，經(jīng)過采用“軟著陸”等一系列調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的政策及加強(qiáng)宏觀調(diào)控能力和監(jiān)管水平后，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境子系統(tǒng)和金融監(jiān)控子系統(tǒng)的脆弱性程度明顯下降，對(duì)整體脆弱性水平影響不大。

五、我國(guó)金融脆弱性問題的研究展望

綜上所述，在吸收國(guó)外研究成果的基礎(chǔ)上，我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)金融脆弱性問題也進(jìn)行了比較深入的討論，但現(xiàn)有的研究仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。一方面，從理論體系來看，與國(guó)外研究相比明顯還未形成比較清晰的脈絡(luò)和主流觀點(diǎn)；研究范圍大都局限于對(duì)銀行子系統(tǒng)脆弱性的研究；研究文獻(xiàn)成果多為政策建議且大體相同。另一方面，從對(duì)該問題的實(shí)證研究來看，數(shù)據(jù)指標(biāo)的選取時(shí)間跨度較短，數(shù)量有限，在一定程度上影響研究成果的全面性及完備性。因此，在未來的研究中，我認(rèn)為還有以下幾個(gè)方面有待深化：

第一，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融體系中不同子系統(tǒng)及各個(gè)影響因素間微觀影響機(jī)理進(jìn)行具體分析，希望能夠在微觀層面對(duì)中國(guó)金融脆弱性問題作出更加深入的研究。

第二，從實(shí)證研究角度，對(duì)我國(guó)金融脆弱性的測(cè)度需要更多數(shù)理及計(jì)量方法的創(chuàng)新運(yùn)用，從更全面更廣闊的時(shí)間跨度來研究，并形成與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的指標(biāo)檢測(cè)體系及測(cè)度體系。

第三，從美國(guó)次貸危機(jī)引起的全球金融危機(jī)來看，金融脆弱性積累到一定程度如果不及時(shí)化解將會(huì)引發(fā)金融危機(jī)的爆發(fā)。但是，中國(guó)并未發(fā)生實(shí)質(zhì)意義上的金融危機(jī)，我國(guó)金融脆弱性積累到一定程度是否會(huì)引發(fā)金融危機(jī)？這個(gè)度如何測(cè)量？這些問題都需要進(jìn)一步深入討論。

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國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析范文第5篇

摘 要：伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、居民生活水平的日益改善、金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，各種各樣形式不同收益不同的理財(cái)產(chǎn)品越來越多的呈現(xiàn)在市場(chǎng)上。本文通過對(duì)當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量、收益結(jié)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行存在嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象，金融市場(chǎng)發(fā)展深度不足等缺陷并提出完善商業(yè)銀行創(chuàng)新理念，培養(yǎng)高素質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新人才、完善理財(cái)產(chǎn)品的信息披露制度等系列建議。

關(guān)鍵詞 ：商業(yè)銀行 理財(cái)產(chǎn)品 發(fā)展 創(chuàng)新

一、引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量也快速增加。本文也正是基于對(duì)以往商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)分析的基礎(chǔ)上，找出理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新可能會(huì)遇到的難題并提出相應(yīng)解決對(duì)策，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行起到了一定的推動(dòng)作用。

二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)概念介紹

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行發(fā)行的針對(duì)特殊客戶群體自行設(shè)計(jì)開發(fā)，將募集到的資金投入到合同約定的項(xiàng)目中，銀行通過管理資金，取得收益后由按合同約定分配給投資者的一類理財(cái)產(chǎn)品。

（一）按產(chǎn)品類型劃分，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為債券型、信托型、結(jié)構(gòu)型、混合型和其他。

（二）按收益類型分類，理財(cái)產(chǎn)品可以分為保本固定和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。市場(chǎng)的非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品有：掛鉤類的衍生產(chǎn)品、銀信結(jié)合產(chǎn)品、銀基結(jié)合產(chǎn)品、打新股、QDII 基金。

（三）按產(chǎn)品期限分類。按委托幣種可將商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品分為3 個(gè)月以內(nèi)、3 至6 個(gè)月、6 至12 個(gè)月、1 至2 年理財(cái)產(chǎn)品。

（四）按預(yù)期收益分類。按預(yù)期收益可將商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品分為2.5%以下、2.5-5%、5%-10%及其他收益率理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)資料顯示，5%-10%預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品占到了總發(fā)行量的63.2%，這也與實(shí)際情況相符合，由于商業(yè)銀行存款利率，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的目的就是通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)高端客戶，獲取募集資金，通過提高預(yù)期收益率能夠吸引投資者的目光達(dá)到集資。其中，預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)成正比關(guān)系，往往高的預(yù)期收益率要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀分析

（一）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行現(xiàn)狀。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)快速遞增模式，2004 年發(fā)行數(shù)量?jī)H為114 只，然而在2008 年就達(dá)到了6628 只。

（二）有關(guān)商業(yè)銀行發(fā)行不同理財(cái)產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)分析

1.非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品仍然是發(fā)行主力，保本浮動(dòng)較去年有所提高。在2013 年商業(yè)銀行發(fā)行的45825 只理財(cái)產(chǎn)品中，產(chǎn)品以非保本浮動(dòng)收益型為主，發(fā)行數(shù)量為31656 占到了總發(fā)行量的69.77%，較去年的63.09%上升了近6 個(gè)百分點(diǎn)。

2.短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增多，超短期和長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量萎縮。2013 年45825 只理財(cái)產(chǎn)品中短期理財(cái)產(chǎn)品占很大比重，其中3 個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為18105 只，占總發(fā)行量的39.51%，3-6 個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量為14831 只，市場(chǎng)占比2012 年的23.17%上升至32.37%，上升了近10 個(gè)百分點(diǎn)，說明3-6 個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品需求量有所增長(zhǎng)。

3.固定收益類產(chǎn)品增幅明顯，組合投資類占主導(dǎo)地位。將投資結(jié)構(gòu)分為貨幣外匯類、信貸類、固定收益類、結(jié)構(gòu)型、組合投資類及其他類產(chǎn)品。

4.人民幣理財(cái)產(chǎn)品主導(dǎo)市場(chǎng)，外幣發(fā)行量繼續(xù)萎縮。2013 年人民幣幣種理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量為44052 只，較2012 年的92.43%繼續(xù)增加3.7 個(gè)百分點(diǎn)增至96.13%，外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量為1773 只，同比去年下降3.7%個(gè)百分點(diǎn)，所占市場(chǎng)比跌至3.87%。

（三）商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品收益趨勢(shì)分析

1.非保本浮動(dòng)產(chǎn)品預(yù)期收益率較高，不同類型理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。

2.理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率與發(fā)行期限成正比關(guān)系。2013 年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率與發(fā)行期限呈現(xiàn)出正比趨勢(shì)，即發(fā)行期限越長(zhǎng)，產(chǎn)品預(yù)期收益率也越高。

四、有關(guān)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新存在問題及政策建議

（一）商業(yè)銀行創(chuàng)新過程中存在的問題

1.從宏觀方面來說，金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管不利于理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新。在中國(guó)金融業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，出于金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及風(fēng)險(xiǎn)防控的考慮，分業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管必不可少，然而隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深化，特別是經(jīng)濟(jì)金融一體化的今天，分業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管似乎阻礙了金融市場(chǎng)的發(fā)展模式。

2.沒有建立完善的信息披露制度，產(chǎn)品收益率的實(shí)現(xiàn)也存在缺陷。客戶在購買理財(cái)產(chǎn)品后對(duì)于產(chǎn)品的具體投資去向、被投資者收益資信狀況、產(chǎn)品是否實(shí)現(xiàn)投資收益等系列問題了解甚少。

3.理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行存在嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象，種類匱乏。雖然當(dāng)下商業(yè)銀行推出的大量理財(cái)產(chǎn)品，但是在功能和投資方向上仍舊和以往相似太過籠統(tǒng)；另一方面，理財(cái)產(chǎn)品還存在“重銷售輕設(shè)計(jì)”的現(xiàn)象。和國(guó)外相比，我國(guó)市場(chǎng)上流通的理財(cái)產(chǎn)品總類還遠(yuǎn)不能及，投資去向仍然是貨幣市場(chǎng)，這些都不能從根本上滿足客戶的投資需求，也不利于金融市場(chǎng)的良性發(fā)展。

（二）有關(guān)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的政策建議?；谖覈?guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行過程中存在的問題，特提出以下幾點(diǎn)建議；

1.銀監(jiān)會(huì)、商業(yè)銀行和投資者共同監(jiān)管，嚴(yán)格把控資產(chǎn)池類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。在2013 年1 月1 日至8 月28 日有938 款到期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，然而所披露到期收益率的產(chǎn)品僅為348 款，披露率僅為37%，但商業(yè)銀行在披露的產(chǎn)品中表明有275 款產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期最高收益率，所占比重為79%，諸如此類現(xiàn)象不在少數(shù)。

2.分業(yè)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管模式下，加強(qiáng)商業(yè)銀行不同部門之間的相互聯(lián)系。 1995 年《商業(yè)銀行法》的頒布確立了我國(guó)商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的模式，然而在如今互聯(lián)網(wǎng)金融崛起、利率市場(chǎng)化及金融脫媒的沖擊下銀行業(yè)亟待進(jìn)行改革，因此銀監(jiān)會(huì)可以試行部分商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品與其他金融與非金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)合作。

3.培養(yǎng)專業(yè)化人才，注重理財(cái)產(chǎn)品的差異化創(chuàng)新。商業(yè)銀行應(yīng)著重培養(yǎng)高素質(zhì)金融領(lǐng)域資深人才，通過“內(nèi)部培養(yǎng)、外部引進(jìn)”等措施使得我國(guó)理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)人員在產(chǎn)品研發(fā)、金融市場(chǎng)投資工具、金融領(lǐng)域政策等方面有所掌握，通過不斷探究試驗(yàn)不同類別的理財(cái)產(chǎn)品和借鑒國(guó)外成功的理財(cái)產(chǎn)品案例來達(dá)到滿足國(guó)內(nèi)客戶的不同投資需求。又有利于督促金融市場(chǎng)其他商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品方面的創(chuàng)新研究。

此外，商業(yè)銀行還應(yīng)該制定規(guī)范化的合約條款，對(duì)于銀行所吸引客戶的預(yù)期最高收益率誘惑，但實(shí)際運(yùn)行過程中卻存在浮動(dòng)比的高風(fēng)險(xiǎn)行為應(yīng)當(dāng)在合同條款中標(biāo)明理財(cái)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)話術(shù)，對(duì)于可能引起投資者模糊，引誘性的條款進(jìn)行修改，確保投資者是在充分了解該理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資。

參考文獻(xiàn)：