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宏觀經(jīng)濟形勢分析范文第1篇

經(jīng)濟增長走勢分析

對經(jīng)濟增長的分析應(yīng)在全球背景下展開，并著眼于長期視角。最近，中國社科院中國經(jīng)濟周期波動性課題組研究發(fā)現(xiàn)：進入21世紀以來，中國經(jīng)濟周期的波動性顯著下降，并且與全球經(jīng)濟的聯(lián)系逐漸加強。全球經(jīng)濟波動性的下降主要原因是“全球經(jīng)濟火車頭”美國的經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定。進一步的研究表明以上特征通過對外貿(mào)易渠道進行傳導(dǎo)。自2001年中國加入WTO后，對外依存度一直呈上升趨勢，2006年外貿(mào)依存度達到峰值，此后受金融危機影響有所下降。就三大需求對GDP波動的貢獻度而言，出口是貢獻度最大的，伴隨著進出口波動增長的是制造業(yè)的投資增長。1999年之后制造業(yè)投資占比一直呈上升趨勢，2004年后制造業(yè)比重超過房地產(chǎn)業(yè)投資比重。在外需穩(wěn)定的前提下，進出口的增長效應(yīng)在制造業(yè)投資兩期之后顯現(xiàn)。

次貸危機和之后的全球金融危機，導(dǎo)致中國外需疲軟，中國政府隨后啟動了4萬億元的擴大內(nèi)需政策，這是危機后中國經(jīng)濟得以在高位小幅波動的主要原因。從三大需求對GDP的貢獻率看，2007年后資本形成和凈出口形成完全相反的走勢，反映了投資對沖凈出口下滑產(chǎn)生的經(jīng)濟風(fēng)險。

總結(jié)經(jīng)濟周期波動性的研究成果，可以得出以下結(jié)論：一是國內(nèi)經(jīng)濟波動趨穩(wěn)是融入全球化的結(jié)果，這一特征主要通過外需渠道傳導(dǎo)；二是對外貿(mào)易的增長伴隨著制造業(yè)投資的增長，這一階段中國快速工業(yè)化主要受益于全球化的進程；三是2007年美國次貸危機演變?yōu)槿蚪鹑谖C后，中國采取了積極的擴大投資的內(nèi)需政策，這是2008年后經(jīng)濟保持小幅波動的主要原因。

最終消費走勢

對最終消費的分析，重點在于居民的最終消費，其在最終消費中的比重長期在75%左右?？梢酝ㄟ^社會消費品零售總額這一相近指標對居民消費進行觀察。從絕對額上講，自1990年以來社會消費品零售總額一直保持增長勢頭，在2011年這一趨勢還將延續(xù)。這主要取決于兩個原因：一是中國的經(jīng)濟一直持續(xù)增長，形成了消費持續(xù)增長的基礎(chǔ)；二是從國民收入的要素法分析，盡管居民收入并不是所有要素中增長最快的部分，但也一直保持增長勢頭。2000～2009年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入由6280元增加至17175元，年均增長率為11.8%，農(nóng)民人均純收入由2253元增加至5153元，年均增長率為9.6%。盡管許多專家學(xué)者表示負利率使得居民存款財富縮水，可能會影響消費，但如果考慮收入流的增長，并不會對最終消費產(chǎn)生較大影響。

從增長率角度看，2011年社會消費品零售額增長率大致維持在20%。這主要取決于三個方面的因素：一是經(jīng)濟周期波動性的研究表明最終消費對GDP波動的貢獻率最低；二是消費的收入彈性逐漸降低，從長期趨勢看，隨著人們收入水平的提高，其收入增量部分用于消費的增量是降低的；三是隨著收入的增長,消費結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，消費產(chǎn)品從以前“吃穿用”為主向“住行學(xué)”過度，這其中“住行學(xué)”的產(chǎn)品大都具有投資屬性，在統(tǒng)計中并不被計入。綜合以上各種因素，預(yù)計2011年消費對GDP的貢獻率略有上升。

固定資產(chǎn)投資走勢

高投資是中國經(jīng)濟增長的一大特點，這與中國工業(yè)化和城市化的進程有關(guān)。在2001年中國加入WTO后，投資的主要驅(qū)動力是工業(yè)化過程，即制造業(yè)投資。固定資產(chǎn)投資增長率由2001年的14.4%上升至2003年29%的峰值，在產(chǎn)能形成后的一至兩年，外貿(mào)順差有顯著增長。在此過程中，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境還伴隨著勞動力無限供給狀態(tài)以及要素資源的價格扭曲，中國產(chǎn)品在國際市場有著很強的價格優(yōu)勢，這就形成了經(jīng)濟增長投資和出口依賴癥。

自2007年全球金融危機爆發(fā)以來，由于外需疲軟，制造業(yè)投資增長率大幅下降，以城市化推動的投資成為固定資產(chǎn)投資增長的亮點。以擴大內(nèi)需的4萬億元投資為例，其中1.8萬億元為“鐵公基”項目，1萬億元為災(zāi)后重建項目，2800億元為保障性安居工程，這些項目都與城市化相關(guān)，占總投資的75%以上。這些投資并不是以財政全額撥款的形式下?lián)?，此后出現(xiàn)了地方政府以投融資平臺形式落實這些投資的現(xiàn)象，這對銀行體系的穩(wěn)定構(gòu)成潛在風(fēng)險，此后國務(wù)院提出了清理整頓的要求。固定資產(chǎn)投資增長率伴隨著上述政策起落，經(jīng)歷了三個階段：2008年的小幅上漲階段；2009年的快速上漲和快速回落階段；2010年的小幅回落階段。

根據(jù)固定資產(chǎn)投資的長期走勢，結(jié)合2011年政策的新動向，預(yù)計固定資產(chǎn)投資增長情況還將延續(xù)2010年的走勢，甚至進一步下滑,其對GDP的貢獻率將大幅下降。這主要取決于三方面的因素：一是制造業(yè)投資可能面臨繼續(xù)下滑。制造業(yè)投資與外需緊密相連，目前美歐經(jīng)濟前景依然不明朗，盡管外需存在恢復(fù)性增長的訴求，但恢復(fù)性增長不致引起國內(nèi)投資的增長；從供給角度看，低成本無限勞動力供給的狀態(tài)已經(jīng)發(fā)生改變，這也使得傳統(tǒng)制造業(yè)投資不具吸引力。二是商品住房投資將進一步下降，保障性住房進一步加大投資，但后者不足以抵補前者。綜合商品住房和保障性住房兩方面的走勢預(yù)測，估計2011年房地產(chǎn)投資會有較大幅度下滑。三是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有所下滑。其一，4萬億元投資的效應(yīng)逐漸消退；其二，去年地方政府投融資平臺發(fā)展過快，國務(wù)院于2010年6月發(fā)出清理平臺債務(wù)的通知,可能形成一些爛尾工程；其三，三個重要事件對去年的投資貢獻較大，分別是玉樹災(zāi)后重建、上海世博會、廣州亞運會。而2011年全國并沒有大的會展和體育賽事舉行，這也導(dǎo)致投資下滑。

進出口走勢

2011年的進出口形勢將表現(xiàn)為：進口增長率保持在30%左右，出口增長率略低；但由于出口額的基數(shù)大于進口額，對外貿(mào)易依然保持順差態(tài)勢，估計全年貿(mào)易順差達到2200億美元以上。

首先，從對外貿(mào)易的歷史看，自中國加入WTO后的2001年至2004年，中國對外貿(mào)易順差保持在200億至300億美元；自2004年開始貿(mào)易順差每年保持700億美元的增長，進出口增長率穩(wěn)定在30%左右，形成穩(wěn)定的增長趨勢。此后全球金融危機對中國貿(mào)易的影響在2008年下半年才顯現(xiàn)，進出口增長率在2009年經(jīng)歷了最低谷，但自2010年初，進出口貿(mào)易又恢復(fù)到歷史增長水平。

其次，受美國以鄰為壑的政策影響，人民幣升值面臨很大壓力。然而關(guān)于人民幣升值及升值預(yù)期惡化中國貿(mào)易收支的看法，筆者并不贊同。這種理論在現(xiàn)實中能否成立取決于兩個條件：其一，匯率變動的價格效應(yīng)是否完全傳遞，其二，馬歇爾―勒納條件是否成立，即價格變動是否具有數(shù)量效應(yīng)。就第一點而言，國外許多學(xué)者的研究表明，因沉沒成本、市場競爭等，匯率變動的價格效應(yīng)很難傳導(dǎo)；就第二點而言，按購買力平價計算的國內(nèi)價格水平顯著低于主要出口國，因此出口的價格彈性并不大，出口和進口的價格彈性并不大于1，從而“反J曲線”在中國并不存在。

綜合以上兩點，2011年對外貿(mào)易還將延續(xù)2010年的恢復(fù)性增長勢頭，由于投資在GDP中的比重下降，對外貿(mào)易對GDP增長的貢獻率可能有負轉(zhuǎn)正。

物價走勢分析及其治理

2010年，消費者價格指數(shù)CPI呈一路上升趨勢，成為宏觀調(diào)控的焦點。對此，須弄清此輪價格上漲是長期趨勢還是短期影響，上漲的主要因素是什么及能否得到控制。

進入21世紀以來，中國經(jīng)濟已經(jīng)由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場：實體層面主要表現(xiàn)為貿(mào)易盈余的增長，在金融層面表現(xiàn)為儲蓄率持續(xù)高于投資率。這決定了物價不具備長期上漲的基礎(chǔ)。從CPI走勢可以看出，非食品類的CPI增長率一直維持在3%以下走勢，而每次CPI的大幅上漲都伴隨著食品類CPI的上漲。2003年下半年至2004年的CPI上漲因素是糧食歉收，全國糧食總產(chǎn)量在2000年至2003年一直保持在9000億斤以上，2003年驟減至8600億斤；2007年食品類CPI的大幅上漲主要歸因于豬肉價格上漲，2006年9月全國范圍內(nèi)爆發(fā)藍耳病疫情，導(dǎo)致豬肉出欄數(shù)和豬肉產(chǎn)量大幅下降。此輪物價上漲的主要因素同樣是食品類的價格上漲，而食品類價格上漲主要歸因于2010年初自然災(zāi)害導(dǎo)致的供給沖擊。此外，由于資源類產(chǎn)品（如水、電、燃氣）的價格上調(diào)導(dǎo)致居住類價格小幅上漲，但CPI中居住類權(quán)重僅為14%，因此并非CPI上漲的主要推手。

對于此輪價格上漲，許多學(xué)者將其歸為通貨膨脹，進而提出通過緊縮的貨幣政策進行打壓的對策。對此筆者認為并不恰當(dāng)：首先，由于此輪價格上漲是供給沖擊造成的，作為總量政策的貨幣政策可能不僅起不到抑制物價的作用，甚至可能造成不必要的產(chǎn)出波動；其次，一種觀點認為部分蔬菜價格上漲是過剩資金的惡意炒作造成的，有必要收緊流動性，然而收緊流動性并不能根本上堵住這些微型泡沫的源頭，恰恰相反，大部分蔬菜都是易損品，不易儲藏，也不會成為長期炒作的對象；最后，部分學(xué)者認為物價上漲是輸入性通脹的結(jié)果，對此應(yīng)該通過提高利率、人民幣升值減輕輸入性通脹的風(fēng)險。然而在過去幾年，中國一直是小麥和大米的出口國，而大豆占據(jù)中國食品進口的50%以上，因此輸入型通脹不是物價上漲的主要原因。

由此看出，貨幣政策并不是應(yīng)對物價上漲的主要抓手。2010年11月19日，國務(wù)院的《關(guān)于穩(wěn)定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》將對物價上漲起到抑制作用。首先，前五項措施都是應(yīng)對供給沖擊的，可謂切中要害；其次，結(jié)構(gòu)性的物價上漲影響的主要是低收入人群，因為食品類支出在他們總支出的比重較高，而第六項措施即發(fā)放價格臨時補貼，主要針對優(yōu)撫、低保人群；最后，針對游資惡意炒作部分農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)象，通知提出了加強價格監(jiān)管等措施。

在以上政策作用下，物價上漲現(xiàn)象將是短暫的。然而，影響2011年物價上漲負面因素依然存在，甚至要強于2010年。不僅南方遭遇冰凍天氣，而且北方持續(xù)干旱，這已經(jīng)影響到冬小麥的播種，而北方16省耕地面積占全國近60%。此外，2010年年末的翹尾因素還將持續(xù)?？傮w而言，2011年CPI走勢將呈現(xiàn)先高后低的走勢，全年CPI不超過4%。

財政及貨幣政策分析

財政、貨幣政策的搭配是宏觀調(diào)控的藝術(shù)。2010年底中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)是積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

就財政政策而言，積極的政策取向?qū)l(fā)揮穩(wěn)定增長、改善結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)分配的作用。2011年財政支出的重點領(lǐng)域包括教育投資、醫(yī)療體制改革的推進、養(yǎng)老保險體系的擴大以及區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的應(yīng)用。以上政策取向與整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景相契合，起到了促進結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。目前，東部地區(qū)通過融入全球價值鏈進行低附加值工業(yè)化的道路已面臨瓶頸，而城市化和經(jīng)濟服務(wù)化的道路是必然選擇。對此，公共領(lǐng)域的投入必不可少，在教育、醫(yī)療和養(yǎng)老得到保障的前提下，城市的服務(wù)經(jīng)濟也將獲得大力發(fā)展。對于中西部而言，地區(qū)發(fā)展差異是最重要的議題，對此中西部應(yīng)抓住東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的歷史性機遇，通過政府在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資帶動民間資本的進入，從而實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和共同富裕。

就貨幣政策而言，穩(wěn)健是由“積極”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，實為緊縮的貨幣政策。從具體操作工具看，數(shù)量工具居于主導(dǎo)地位。價格工具讓位的首要原因是市場仍然處于低利率環(huán)境，提高利率可能引致熱錢流入；其次，過去提高利率的著眼點是物價，然而上文的分析表明物價上漲的主要因素是供給沖擊，隨著沖擊逐漸減弱，提高利率的壓力逐漸減輕；最后，如果多次提高利率，貸款利率將處于高位，這與后危機時代的增長訴求不相稱。總體判斷，2011年加息的次數(shù)大致在三次左右，此外由于“南凍北旱”的天氣可能再次造成供給沖擊，因此央行的加息主要集中在上半年。數(shù)量工具的著眼點是對沖外匯占款，隨著對外貿(mào)易的恢復(fù)性增長，外匯占款也將進一步增加。數(shù)量工具中存款準備金的應(yīng)用居于主導(dǎo)，因為在利率上升期，存款準備金相對于央票是成本較為低廉的工具。此外，貨幣政策中的信貸政策將發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，如針對地方政府投融資平臺以及房貸的準入政策還將繼續(xù)執(zhí)行。

對策建議

2011年是“十二五”規(guī)劃的開局年，為在短期內(nèi)校正宏觀經(jīng)濟走勢，使之符合中期的發(fā)展規(guī)劃，筆者提出如下政策建議：

實體領(lǐng)域應(yīng)消除阻礙經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的體制

第一，在中央層面應(yīng)加快資源類產(chǎn)品的價格改革。長期以來，高能耗、低工資、低資金成本是支撐出口加工貿(mào)易發(fā)展的三大基石，這不僅惡化了貿(mào)易條件，也導(dǎo)致了工業(yè)結(jié)構(gòu)的低級化，使得我國遲遲不能擺脫經(jīng)濟粗放式增長的模式。對此，必須認識到，經(jīng)濟事物的內(nèi)在矛盾是推動經(jīng)濟發(fā)展的根本動力，經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整須要通過資源價格改革進行倒逼。通過改革的倒逼機制，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)部門將做大做強，淘汰的產(chǎn)業(yè)資本將尋找新的方向，而通過人為的控制價格從而抑制矛盾發(fā)展可能會錯過改革的最佳時機。對于資源價格改革的方式，筆者并不主張通過提價這種簡單方法進行，要防止用于補償環(huán)境損失的資金轉(zhuǎn)變?yōu)樯贁?shù)部門的福利，建議采取開征資源稅的方式。

第二，在地方層面徹底改變以GDP增長為標準的政績考核模式。首先，由于上述考核方式并未將環(huán)境因素作為經(jīng)濟發(fā)展的約束條件，這導(dǎo)致了地方政府在引進項目注重規(guī)模、輕視質(zhì)量的行為模式，加劇了經(jīng)濟增長的粗放式和低級化特點；其次，這一考核模式在一定程度上助推了房價快速上漲，一方面暴利的房地產(chǎn)行業(yè)可以為地方的GDP增長快速做出貢獻，另一方面也可以通過土地出讓解決稅收不足的問題。然而高房價對經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整存在嚴重負面影響：其一，房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤使得產(chǎn)業(yè)資本不愿意進入新興產(chǎn)業(yè)，因為相對于高風(fēng)險高利潤的新興產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)則是低風(fēng)險高利潤的；其二，高房價提高了居住成本，影響了高技術(shù)人才的聚集，而人才是創(chuàng)新的根本因素。

財政領(lǐng)域的改革應(yīng)圍繞實體領(lǐng)域的經(jīng)濟發(fā)展方式進行

經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變包括兩條主線：一是經(jīng)濟發(fā)展由工業(yè)化向服務(wù)化過渡；二是經(jīng)濟發(fā)展由工業(yè)化向城市化擴展。上文圍繞這兩點針對短期的財政支出政策進行了簡要論述，此處重點討論長期調(diào)整的財政收入政策。

圍繞第一條主線應(yīng)做好如下兩項工作：第一，間接稅為主的稅收結(jié)構(gòu)向直接稅轉(zhuǎn)型。間接稅存在著征收便利的優(yōu)點，但其計量的基礎(chǔ)是工業(yè)產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)，隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟服務(wù)化的推進，稅收結(jié)構(gòu)也應(yīng)做相應(yīng)調(diào)整。第二，積極推進消費型增值稅的改革。一方面為保障經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)，通過生產(chǎn)型增值稅向消費型增值稅的轉(zhuǎn)變繼續(xù)為第二產(chǎn)業(yè)減負；另一方面為促進第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過營業(yè)稅的取消和消費型增值稅的開征解決營業(yè)稅和增值稅的稅負差距問題。當(dāng)然，為了保持地方改革的積極性，這部分收入仍然可作為地方收入入庫。

圍繞第二條主線應(yīng)做好如下工作：適當(dāng)增加地方稅種并增加共享稅的地方分成比例。1994年分稅制改革后，稅源相對集中穩(wěn)定、征管相對便利、收入充足、增收潛力較大的稅種，大多列為中央稅或中央與地方共享稅；留給地方的大多是稅源分散、征管難度大、征收成本高和收入不穩(wěn)定的小稅種，使得地方政府很難通過地方稅有效組織財政收入和調(diào)節(jié)經(jīng)濟，客觀上刺激了地方政府各種非稅方式――包括土地批租方式籌集預(yù)算外資金，以滿足財政支出需要。然而隨著城市化進程的加快，教育、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施等地方公共產(chǎn)品的需求還將進一步增加。為打破當(dāng)前土地財政的困局，一方面可以適當(dāng)增加共享稅的地方分成比例，另一方面更為重要的是擴大地方政府的稅收管理權(quán)限，適當(dāng)增加地方稅稅種。當(dāng)前應(yīng)加大力度推廣房產(chǎn)稅，從稅收效果上看，房產(chǎn)稅能夠起到調(diào)節(jié)收入分配差距、遏制房價過快上漲從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)的作用；從稅收的技術(shù)角度講，房產(chǎn)稅具有稅源集中穩(wěn)定、增收潛力大的優(yōu)勢，有利于打破當(dāng)前土地財政的困局。

貨幣金融領(lǐng)域也要加大改革力度來配合其他領(lǐng)域

貨幣金融領(lǐng)域的改革重點包括三大方面：

第一，大力發(fā)展資本市場，建立多層次資本市場體系。首先，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟服務(wù)化必然產(chǎn)生新的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)（如新能源、信息技術(shù)等七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)），新的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)必然需要金融支持，而實踐表明資本市場在支持技術(shù)創(chuàng)新方面比銀行更有優(yōu)勢；其次，大力發(fā)展公司債市場，降低大企業(yè)的融資成本，改變銀行主要依靠利差吃飯的局面，增加銀行體系競爭力。

第二，推進利率市場化改革，完善貨幣政策調(diào)控環(huán)境。首先，發(fā)展短期國債市場，改變貨幣調(diào)控的被動局面，形成基準利率。目前，央票主導(dǎo)的公開市場操作產(chǎn)生了諸多弊端，如以自身負債為基礎(chǔ)的調(diào)控使貨幣當(dāng)局不能保持中立，央票在到期后支付利息實際上形成了長期擴張的態(tài)勢，導(dǎo)致在應(yīng)對流動性過剩時調(diào)控效果不佳。其次，逐漸取消法定準備金和超額準備金付息制度，恢復(fù)利率的零底線。最后，徹底放開存款利率的上限和貸款利率的下限。目前存貸款的半管制狀態(tài)在一定程度上抑制了銀行間的競爭，也使儲戶喪失了選擇權(quán)。在當(dāng)前銀行理財市場逐步發(fā)展并形成競爭的環(huán)境下，放開存貸款利率市場正逢其時。

宏觀經(jīng)濟形勢分析范文第2篇

一、今年前三季度經(jīng)濟運行的主要特點及全年趨勢判斷

(一)國民經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長，增速比上年略有加快

今年，全區(qū)經(jīng)濟保持了穩(wěn)步增長的態(tài)勢。前三個季度生產(chǎn)總值累計增速分別為18.3％、18.3％和18.7％，1－9月份增速比上年快0.2個百分點，比全國今年同期快8.8個百分點。預(yù)計全年增速可達18.3％左右，總量超過7200億元。

農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增收，糧食喜獲豐收。今年我區(qū)糧食喜獲豐收，糧食總產(chǎn)量達到210億公斤、單產(chǎn)266.45公斤，均創(chuàng)自治區(qū)成立以來糧食生產(chǎn)歷史最高紀錄。1－9月份，第一產(chǎn)業(yè)增加值305.32億元，同比增長6.5％，比上年增長0.4個百分點。預(yù)計第一產(chǎn)業(yè)全年增長6.2％左右。

第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長，部分工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速急劇下降。1－9月，第二產(chǎn)業(yè)增加值達同比增長24.1％，比上年增長0.2個百分點；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長29％，比全區(qū)上年同期回落2.2個百分點，比全國今年同期快13.8個百分點。主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長普遍有所下調(diào)。今年1－9月份，發(fā)電量增長17.9％、原煤增長28.7％，分別比去年同期低12.9和3.1個百分點。除鋼材增長15.2％，高于去年2.2個百分點外，化肥、平板玻璃、乳制品分別增長5－3％、13.5％和8％，比去年分別低7.2、19.8和4.6個百分點。預(yù)計第二產(chǎn)業(yè)增加值全年增長24.4％左右。

第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中略降，對外貿(mào)易穩(wěn)定增長。1－9月份，第三產(chǎn)業(yè)增加值達1812.24億元，增長13.2％，增速比上年同期降低0.8個百分點。全區(qū)實現(xiàn)旅游業(yè)總收入325億元，增長15％。對外貿(mào)易穩(wěn)定增長，外貿(mào)進出口總額增長27.8％，出口總額增長30.1％，進口總額增長26.2％；全區(qū)完成貨物發(fā)送量10.6億噸，增長25.1％，增幅比上年同期提高2.3個百分點。預(yù)計第三產(chǎn)業(yè)增加值全年增長14％左右。

(二)固定資產(chǎn)投資增長雖然有所下降.但高于全國平均水平

1－9月份，我區(qū)固定資產(chǎn)投資總額4418.22億元，同比增長31.8％，比上年同期回落4.6個百分點，但比全國同期快4.2個百分點；第一產(chǎn)業(yè)投資增長80.3％，工業(yè)投資增長38.4％；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、教育、衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)等第三產(chǎn)業(yè)投資獲得了較快增長。預(yù)計全年全社會固定資產(chǎn)投資增長28％左右。

(三)社會消費品零售總額增長強勁

1－9月，社會消費品零售總額達1686.09億元，同比增長高達24.5％，比全國今年同期快2.5個百分點。其中，城市消費增長最快，達到25.6％；縣增長22.6％；縣以下增長20.8％。消費熱點主要集中在傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，批發(fā)業(yè)、零售業(yè)、住宿餐飲業(yè)分別增長28％、22.3％和28.1％。預(yù)計社會商品零售總額全年增長22％左右。

(四)“兩個收入”較快增長

1－9月，地方財政總收入820.84億元，同比增長40.3％；一般預(yù)算收入478.72億元，同比增長40.3％。9月末，金融機構(gòu)人民幣貸款余額同比增長15.5％，其中個人消費貸款增長迅速，同比增長42.8％；金融機構(gòu)人民幣存款余額同比增長27.3％。預(yù)計全年地方財政總收入將達到1 100億元以上。城鎮(zhèn)居民收入較快增長，農(nóng)牧民收入加快增長。1－9月份城鎮(zhèn)居民人均可支配收入10693元，同比增長16.9％，比去年同期增長下降2.1個百分點；農(nóng)牧民人均現(xiàn)金收入4701.4元，同比增加891.4元，同比增長23.4％，比去年同期提高了0.5個百分點。預(yù)計全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長將達20％左右，農(nóng)牧民人均現(xiàn)金收入增長19％左右，均將高于上年水平。

(五)居民消費價格漲幅趨緩。食品類價格繼續(xù)回落

全區(qū)居民消費價格環(huán)比增長繼續(xù)下行。1－9月份，全區(qū)居民消費價格漲幅達7％，低于前8個月0.2個百分點，低于上半年0.8個百分點。食品類價格漲幅達18.6％，較前8個月和上半年分別回落1.1和3.7個百分點。預(yù)計全年居民消費價格漲幅為4.5％左右。

二、2009年經(jīng)濟運行的環(huán)境及因素分析

(一)國際環(huán)境不容樂觀

受美國次貸危機的影響，2009年國際經(jīng)濟環(huán)境中不利因素和不確定因素增多，發(fā)達國家中普遍出現(xiàn)信用和信心危機，商業(yè)銀行惜貸，企業(yè)從資本市場融資下降。美國、歐盟和日本經(jīng)濟增長前景不容樂觀，資本市場和房地產(chǎn)市場價格大幅度調(diào)整嚴重打擊了經(jīng)濟信心，專家普遍認為，世界經(jīng)濟的復(fù)蘇可能進一步推遲，2009年世界經(jīng)濟增值率和貿(mào)易增長率均將低于2008年。

(二)我國經(jīng)濟增長將保持平穩(wěn)較快發(fā)展

今年前三季度，我國GDP增長9.9％，比上年同期回落2.3個百分點。這是近6年來我國經(jīng)濟增長第一次回落到一位數(shù)；三季度全國企業(yè)景氣指數(shù)為128.6，比二季度回落8.8點，比上年同期回落16.1點。據(jù)有關(guān)方面專家預(yù)測，2008年我國全年經(jīng)濟增長率將回落到10％以下。

2009年，雖然國際環(huán)境面臨不利影響，我國為擴大內(nèi)需先后制定了一系列有關(guān)投資、金融、財稅、外貿(mào)等方面的政策措施，為促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展提供了強有力的保障。4萬億元的投資計劃、央行制定的5大舉措、落實適度寬松貨幣政策、增值稅改革等一系列為企業(yè)減負的政策措施將逐漸發(fā)揮作用，使經(jīng)濟繼續(xù)向下調(diào)整的趨勢得以改觀。預(yù)計2009年我國經(jīng)濟增長將緩中回穩(wěn)，GDP增長仍將保持在10％左右。

三、2009年我區(qū)經(jīng)濟增長趨勢展望及主要指標預(yù)測

2009年，在國內(nèi)外宏觀大背景下，內(nèi)蒙古經(jīng)濟實現(xiàn)“又好又快”的發(fā)展目標面臨著一定的困難。如果我們能及時抓住國家擴大投資規(guī)模的有利時機，做好項目的策劃，用好用足財政、金融、稅收等優(yōu)惠政策，保持經(jīng)濟的平穩(wěn)較快增長是完全有可能的。預(yù)計2009年生產(chǎn)總值增長速度將達17.5左右，第一產(chǎn)業(yè)增長5.5％左右，第二產(chǎn)業(yè)增長22％左右，第三產(chǎn)業(yè)增長14％左右。

(一)三次產(chǎn)業(yè)增長將保持平穩(wěn)較快增長

1、農(nóng)牧業(yè)將平穩(wěn)增長

“十五”以來，通過不斷加大對農(nóng)林牧漁的投入，加快農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程等措施，我區(qū)第一產(chǎn)業(yè)逐漸進入平穩(wěn)增長區(qū)間。2008年農(nóng)牧業(yè)獲得了空前的豐收。預(yù)計2009年氣候情況良好，農(nóng)產(chǎn)品價格也將保持在較高水平上，第一產(chǎn)業(yè)將延續(xù)目前的增長走勢，增速將達5.5％左右。

2、第二產(chǎn)業(yè)增長將有所下降

近年來，我區(qū)經(jīng)濟的高速增長主要得益于工業(yè)的強勢拉動，能源、化工、冶金、農(nóng)畜產(chǎn)品加工、裝備制造、建材六大特色產(chǎn)業(yè)已成為內(nèi)蒙古經(jīng)濟增長的重要支柱，2006年其占全區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重之和已上升到80％左右，但其需求受區(qū)外影響較大。今年以來，宏觀環(huán)境的不景氣使主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長普遍回落，導(dǎo)致工業(yè)增長速度下滑。預(yù)計今年至2009年年初這一趨勢將逐漸得到改善，全年第二產(chǎn)業(yè)將增長22％左右，工業(yè)增長25％左右。

3、第三產(chǎn)業(yè)增長將穩(wěn)中有升

我區(qū)目前剛剛進入工業(yè)化中期，以速度為標志的增長逐漸向優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高效益轉(zhuǎn)變，更需要現(xiàn)代服務(wù)業(yè)給予強有力的支撐。我區(qū)2004－2010年第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要以及60條優(yōu)惠政策等措施的規(guī)定，極大地促進了服務(wù)業(yè)的發(fā)展，但與工業(yè)的高速發(fā)展的需要尚存在一定的距離，2007年第三產(chǎn)業(yè)占生產(chǎn)總值的比重僅為35.8％。隨著服務(wù)業(yè)投資的快速上升，居民收入的不斷提高，基礎(chǔ)設(shè)施的改善，消費的趨旺，服務(wù)業(yè)也將加快增長。預(yù)計2009年第三產(chǎn)業(yè)增長將達14.5％左右。

(二)需求增長將保持穩(wěn)定

1、投資增長將保持平穩(wěn)

如前所述，1－9月份我區(qū)投資增長雖然有所回升，但受宏觀環(huán)境的影響，進一步上升動力不足。國家未來兩年4萬億投資計劃，近期發(fā)改委1000億元新增投資為我區(qū)投資需求提供了巨大機遇。我區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展程度相對不高，基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，民生亟待改善，而東北經(jīng)濟一體化和向北開放進程的加快，都為我區(qū)未來投資的擴大提供了客觀依據(jù)。2009年，上年新開工項目和在建項目投資增長的慣性也將發(fā)揮作用。綜合分析，有利于投資的因素將起主導(dǎo)作用，預(yù)計2009年固定資產(chǎn)投資增長速度將達30％左右。

2、消費需求將穩(wěn)定增長，對經(jīng)濟增長的貢獻率將有所提高

“十一五”以來，我區(qū)消費需求對經(jīng)濟的貢獻率不斷上升，2007達到了40％的近年來最高水平。其主要原因一是居民收入尤其是農(nóng)牧民收入增長加快；二是消費結(jié)構(gòu)升級提高了消費增長的內(nèi)在動力。針對目前國內(nèi)外形勢，國家和自治區(qū)相繼出臺了一系列刺激消費的政策，四季度我區(qū)將出臺切實提高居民收入的政策，都將為消費的增長提供直接動力。影響消費增長的不利因素主要是當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化。初步預(yù)計，2009年全社會消費品零售額名義增長19％左右；城鎮(zhèn)居民人均年均可支配收入增長17％，農(nóng)牧民人均純收入增長20％。

四、對策建議

(一)努力擴大需求，保持經(jīng)濟“又快又好”增長

當(dāng)前，我區(qū)經(jīng)濟增長和全國一樣，既面臨嚴峻挑戰(zhàn)，又面臨著難得的歷史機遇。要搶抓有利時機，突出重點，制定有力的措施，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。要以民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境建設(shè)為重點領(lǐng)域，加大投資力度和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。加快重大項目的策劃、組織和儲備，積極申請國家用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的國債投資，彌補由于需求不足導(dǎo)致的投資下滑。加強對市場自主投資的鼓勵和引導(dǎo)，支持引導(dǎo)民間資本投向政府鼓勵項目和符合國家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域。建議建設(shè)連接“呼包鄂”地區(qū)的高速軌道交通設(shè)施，為形成我區(qū)中部“呼包鄂”城市群提供便利的交通基礎(chǔ)條件。進一步加強水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快病險水庫的改造和修復(fù)。全面改善科技、教育、文化、衛(wèi)生等行業(yè)的硬件環(huán)境條件，提高公共服務(wù)水平。

著力擴大消費需求特別是居民消費需求。一是要提高居民收入，改善居民消費預(yù)期，努力消除制約消費的制度和政策障礙，建立收入增長與經(jīng)濟增長良性互動機制，推進收入分配制度改革，提高勞動報酬在初次分配中的比重，促進收入來源多樣化、增收穩(wěn)定化、分配公平化。要抓好社會保障工作，發(fā)展各項社會事業(yè)。按照推進城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)均等化的要求，健全覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會保障體系。二是發(fā)展消費信貸，完善信用消費體系。加快改革福利型、供給型、集團型消費體制，逐步建立起以個人商品化消費為主體的消費制度。利用消費信用制度。三是要加快城鄉(xiāng)的水、電、路、氣和通訊等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善城鄉(xiāng)商品商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，重點加強農(nóng)村牧區(qū)市場商品流通體系建設(shè)，豐富各種檔次的商品和服務(wù)，拓展新的消費領(lǐng)域與新的消費市場。規(guī)范市場秩序，加大市場秩序監(jiān)管力度。

(二)突出抓好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整.確保產(chǎn)業(yè)安全

一是在資源型產(chǎn)業(yè)相對不景氣時，積極進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，培育新的經(jīng)濟增長點。根據(jù)國內(nèi)外環(huán)境的變化積極制定強有力的對策，按照市場需求調(diào)整產(chǎn)品，確保市場競爭力。二是要扶持和鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，發(fā)展壯大裝備制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，進一步完善政策，推動裝備制造產(chǎn)品上規(guī)模、上水平。加大自主知識產(chǎn)權(quán)的培育，建立多元化、多渠道的科技投入體系，加大科技創(chuàng)新投入力度，提高全社會研究開發(fā)投入占生產(chǎn)總值的比重。加快稀土、生物制藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高其在全區(qū)工業(yè)中的比重和對工業(yè)增長的貢獻率。三是加快發(fā)展面向生產(chǎn)的服務(wù)業(yè)，重點推進現(xiàn)代物流業(yè)和金融業(yè)的發(fā)展，提高服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重。加強產(chǎn)業(yè)安全保障，建立健全產(chǎn)業(yè)安全預(yù)警體系。

(三)為實體經(jīng)濟做好金融服務(wù)

銀行、證券、保險業(yè)都要加大對促進經(jīng)濟增長的支持力度，有效滿足實體經(jīng)濟對金融服務(wù)的合理需求。一是要根據(jù)國家積極的財政政策，鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)改進金融服務(wù)加強窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。加大對重點工程建設(shè)、中小企業(yè)、三農(nóng)、災(zāi)后重建、助學(xué)、就業(yè)以及對技術(shù)改造、兼并重組、過剩產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的信貸支持，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。二是要積極爭取發(fā)行地方債券，用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，擴大民間投入，以彌補政府投入的不足。

(四)切實抓好節(jié)能減排工作

宏觀經(jīng)濟形勢分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增長；CPI；貿(mào)易順差；人民幣升值；存貸款增長；貨幣政策

進入2007年以來，由于整體宏觀經(jīng)濟運行偏快，CPI大幅走高，股市火爆引來大量存款入市，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)高增長引來銀行貸款增長率強勁反彈的情況下，經(jīng)濟趨熱警報初現(xiàn)，為此中央銀行采取了五次提高基準利率，七次提高了法定存款準備金率等緊縮性手段。債券市場在緊縮預(yù)期以及資金在股市財富效應(yīng)下轉(zhuǎn)移兩重大山壓迫下，從三月高位震蕩后一直呈現(xiàn)單邊的下跌趨勢。

一、經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長或?qū)⒒芈?/p>

經(jīng)濟高速增長的背后是來自于投資高速增長的推動，近年來固定資產(chǎn)投資的高速增長已經(jīng)接近常態(tài)。由于投資增速持續(xù)的高位運行，預(yù)示著經(jīng)濟運行可能將面臨過熱和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的窘境，這也是2007年來整個宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段偏緊的直接原因之一。然而，根據(jù)世行的調(diào)查，2007年上半年，我國GDP的增長速度十年來首次高于潛在的GDP的增長率，其結(jié)果就是，自2000年開始出現(xiàn)的微度的產(chǎn)出缺口已經(jīng)消失，若這種格局進一步延續(xù)，則必然導(dǎo)致經(jīng)濟增長的供給約束，并加大通貨膨脹，對經(jīng)濟增長的持續(xù)性造成一定挑戰(zhàn)。因此，有理由推斷不久將可能出現(xiàn)經(jīng)濟增長的“拐點”――也就是極限點位。

值得注意的是，拉動經(jīng)濟增長的另一個因素――消費需求增長卻是明升暗降。同不斷高漲的投資相比，社會消費增長的步伐日漸落后，上漲的物價使得消費增長表面上顯得十分強勁，但實際上增長與收入的距離在擴大。消費需求扣除物價影響（商品零售價格指數(shù)）后，消費的增速在高位出現(xiàn)了一定程度的回落，社會消費品零售總額的實際增速將低于二季度水準，這也將拖累三四季度GDP增速。

綜合分析，而如果GDP增速數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落，則市場對偏熱宏觀經(jīng)濟的擔(dān)心將降低，對緊縮性貨幣政策的必要性預(yù)期也會降低，這顯然會刺激債市的買盤出現(xiàn)。

二、物價持續(xù)上升但漸趨平穩(wěn)

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8月份居民消費價格總水平同比上漲6.5%，從月環(huán)比看，居民消費價格總水平比上月上漲1.2%。2007年以來，月度CPI指數(shù)持續(xù)上漲，由于本次上漲有一定的連續(xù)性，可以推斷這是流動性過剩格局下物價的趨勢性上漲。就近期來看，物價上漲暫時還處于可控范圍。從影響CPI漲幅不斷提高的因素來看，主要是由于糧食前期明顯上漲及豬肉價格的暴漲引起的，其中食品價格對CPI上漲的貢獻就達2.5個百分點。而到了四季度，根據(jù)農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部等相關(guān)部門近期公布的數(shù)據(jù)顯示，占在CPI權(quán)重7%-8%的豬肉項目價格環(huán)比回落幅度大約7%，而雞蛋和蔬菜略有上漲，但糧食價格基本穩(wěn)定，所以綜合考慮食品價格對CPI環(huán)比的影響將降低，CPI的高增長有望得到緩解。處于高位的食品價格也使得居民的消費傾向減弱，價格向上的動力也在減弱。

另外，從在CPI上漲結(jié)構(gòu)看，其中食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲0.9%。通貨膨脹壓力如果存在非食品產(chǎn)品擴延趨勢，那么中央銀行就很有可能采取調(diào)控措施，但所幸的是，非食品類價格長期保持在1%左右的穩(wěn)定增長水平，工業(yè)原料、燃料、動力購進指數(shù)以及PPI基本保持穩(wěn)定，這說明暫時還沒有出現(xiàn)供給推動型的通貨膨脹。而下半年人民幣升值速度會加快，這將會降低進口原料的價格，起到平抑CPI上漲的作用。這些因素綜合作用的結(jié)果就是CPI很可能會沖高后回落，不會演變成全面通貨膨脹。所以預(yù)計四季度CPI如果能如期回落，那么債券市場可能會迎來一波反彈，而CPI回落的程度也與反彈幅度密切相關(guān)。

三、貨幣供應(yīng)和存貸款增長

在銀行強烈的貸款沖動的推動下，上半年的貸款增速達到了16.49%，為固定資產(chǎn)投資的反彈提供了資金支持，已成為經(jīng)濟運行中的突出問題，到了8月，信貸更是大幅反彈，同比上年同月增長了60%以上，所以中央銀行在9月份大量向市場出售手中持有的特別國債，也是對8月份信貸失控的一個正常反應(yīng)。

由于上半年貸款增速過快是造成固定資產(chǎn)投資高位運行的一個主要原因，而控制固定資產(chǎn)的反彈現(xiàn)在成了中央的一個重要目標。銀監(jiān)會表示下半年金融機構(gòu)新增貸款的增速要控制在15%以內(nèi)，以此目標來測算，下半年新增貸款只有1.15萬億，這將會極大的抑制固定資產(chǎn)的反彈。預(yù)計今年最后幾個月的貸款控制會更加嚴格，貨幣投放主要以季節(jié)需求為目標，貨幣回籠也會更為及時。另外，中國證監(jiān)會最近密集推行的大盤新股發(fā)行，客觀上起到了替代央行收緊銀行間流動性、減少商業(yè)銀行可貸資金供應(yīng)的作用。

商業(yè)銀行托管量占整個債市托管量的79%，所以商業(yè)銀行的投資行為對債市有著重要影響。由于貸款的收緊將迫使商業(yè)銀行下半年加大債券的配置比例。由于利息稅的調(diào)整，存款增速在6月份出現(xiàn)了反彈，預(yù)計下半年存款增速會有所回升，即使假設(shè)下半年存款增速保持上半年的平均水平15.84%，存貸差增長率也將回升到0.84%。商業(yè)銀行貸款增速的放慢無疑會使其加大債券資產(chǎn)的配置，這為下半年債市的反彈提供了資金支持。

四、貨幣政策越趨明朗化

宏觀經(jīng)濟形勢分析范文第4篇

【關(guān)鍵詞】股票市場 宏觀經(jīng)濟 影響 相關(guān)性

根據(jù)近年來大多學(xué)者關(guān)于證券市場、市場經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)研究，可發(fā)現(xiàn)股票市場出現(xiàn)波動的決定性因素表現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟上，且能夠?qū)⒑暧^經(jīng)濟情況反映出來的又以股票市場為主。大多股票市場發(fā)生波動，多因宏觀經(jīng)濟發(fā)展中存在較多政策性因素、規(guī)律性因素等，使股票市場難以保持持穩(wěn)趨勢，可見宏觀經(jīng)濟對股票市場的影響極為明顯。因此，無論從國家宏觀調(diào)控角度或股票市場發(fā)展角度，對宏觀經(jīng)濟、股票市場二者關(guān)系的研究具有十分重要的意義。

一、基于理論視角下的宏觀經(jīng)濟與股票市場關(guān)系分析

（一）股票市場受GDP影響研究

理論研究發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟變化往往依托于以GDP為基礎(chǔ)推測的經(jīng)濟增長率進行反映。若在外界環(huán)境處于穩(wěn)定情況下，經(jīng)濟增長率呈現(xiàn)出平穩(wěn)持續(xù)增長趨勢，可判斷此時社會中的需求、供給保持正比關(guān)系，此時的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也較為合理。在此環(huán)境下，社會人群因?qū)?jīng)濟發(fā)展保持較高的預(yù)期值，便會向市場投入更多的資金，如典型的炒股現(xiàn)象，而企業(yè)在此背景下為進行自身規(guī)模的擴大，也開始進行更多的投資，由此使整個股票市場更為活躍。但假若經(jīng)濟增長率呈下降趨勢，此時企業(yè)因盈利虧損，便減少投資，整個股票市場環(huán)境下，供給情況會發(fā)生一定的變化的，其中需求者，即投資者在收入預(yù)期方面不斷降低，對投資資金開始減少，這樣需求曲線會保持快速下降。由此看來，股票市場受GDP影響較為明顯[1]。

（二）股票市場受利率變化影響研究

關(guān)于利息率，其主要指利息與本金二者的比率。通常從債權(quán)人角度看，利率可作為收入來源之一。而從整個股市發(fā)展情況看，利率影響則極為明顯，利率的變化將直接影響市場中資金的流動，資金流動性的高低將決定股票市場發(fā)展。以經(jīng)濟學(xué)視角看，市場發(fā)展中資金供求關(guān)系主要以利率為決定性因素，其中的需求方與供給方分別為投資與儲蓄，而投資與儲蓄實質(zhì)可作為表示利率的函數(shù)，所以利率的變化直接影響股票市場發(fā)展。

（三）股票市場受貨幣供給量影響研究

股票市場中，貨幣供給量的影響主要體現(xiàn)在不同的效應(yīng)方面。例如，投資組合效應(yīng)。其主要指當(dāng)國內(nèi)處于貨幣政策放寬條件下，個人持有貨幣增多，而投資效益表現(xiàn)出下降的趨勢，如果不存在其他外界環(huán)境干擾，因個人貨幣存儲較多，便會將其投放到市場，以此達到利益獲取目標，這樣股市價格會由此提高。再如，預(yù)期效應(yīng)。其主要指在貨幣政策的放寬前，許多投資人開始預(yù)測貨幣市場走向，采取相應(yīng)的貨幣投資方式，使股票市場受到不同程度的影響。另外，也有增長效應(yīng)在股票市場中存在，可將其理解為貨幣供給量上升情況下，整個市場中投資擴大、利率下降，此時股票投資會取得更多的收益，一定程度上推動股市價格的進一步提高[2]。

二、基于實踐視角下的宏觀經(jīng)濟與股票市場關(guān)系分析

（一）20世紀前后中國經(jīng)濟發(fā)展與股票市場關(guān)系驗證

本文在研究中選取上世紀國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展作為實證，原因在于該時期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展變化較為明顯。以1994年與1999年之間國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展為例，國內(nèi)此時GDP在增長率上約下降5個百分點，整個市場環(huán)境下，個人與企業(yè)都難以獲取較多的收益，而且通貨膨脹率呈現(xiàn)上漲趨勢，直接導(dǎo)致股票市場發(fā)展受到挫折。而該時期結(jié)束后，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展中注重不斷調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，使GDP在增長率上到8%，此時股票市場逐漸回暖。直至2000年，在國家宏觀調(diào)控下，因經(jīng)濟矛盾逐漸解決，使證券市場發(fā)展速度提高。然而能夠發(fā)現(xiàn)，在2002年以后，國內(nèi)GDP增長率盡管提高許多，但此時股市的發(fā)展卻以“熊市”形式存在，完全與經(jīng)濟發(fā)展相背離。而產(chǎn)生這種現(xiàn)狀的原因主要表現(xiàn)在此時我國股市發(fā)展不健全，且較多投資者在未正確認識市場發(fā)展情勢的背景下便盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致股票發(fā)展較為扭曲，產(chǎn)生“熊市”。

（二）從供應(yīng)角度探析股票市場與貨幣市場向關(guān)系

盡管在理論研究過程中，人均收入、貨幣發(fā)行與經(jīng)濟增長保持正比關(guān)系，但從實際角度看，卻不具備較高的可信度。如國際金融市場發(fā)展背景下，因貨幣流動率不斷出現(xiàn)變化，便會使股票市場因貨幣需求量變化而受到影響。綜合實際影響情況看，變化情況首先表現(xiàn)在股票價格提高后，貨幣需求量會因個人收入提高而上升，而這種股票上漲趨勢下，人們?yōu)檫M行風(fēng)險控制便采取資產(chǎn)組合調(diào)整方式，如斥候貨幣量的擴充，使市場內(nèi)貨幣需求量不斷上漲。另外，股市交易量因股價上漲而出現(xiàn)擴張的情況下，需依托于較多的貨幣供應(yīng)才可實現(xiàn)。因此，綜合來看，股市變化、貨幣供應(yīng)變化二者相互影響。

（三）利率變動情況下股票市場變化態(tài)勢

無論理論或?qū)嵺`研究，都可發(fā)現(xiàn)影響股票市場的關(guān)鍵性因素體現(xiàn)在利率變動方面。當(dāng)利率保持下降態(tài)勢時，由于企業(yè)成本有所降低，此時大多企業(yè)為擴大經(jīng)營規(guī)模便會利用利率下降優(yōu)勢，加大投資力度，使股票市場得到發(fā)展。自1996年起，我國的在降低利率方面連續(xù)八次，每次利率調(diào)整政策實施后都刺激股市的進一步發(fā)展。尤其利率調(diào)整消息傳出后，也會產(chǎn)生一定的預(yù)期效應(yīng)，帶動股市的提前發(fā)展[3]。

三、結(jié)論

我國經(jīng)濟發(fā)展中，股票市場已逐漸成為必不可少的組成部分，從文章研究看，宏觀經(jīng)濟的發(fā)展能夠帶動股票市場發(fā)展，而股票市場又是對宏觀經(jīng)濟的具體反映。盡管在二者相關(guān)性研究中發(fā)現(xiàn)，存在背離情況，但其原因多集中在股票市場發(fā)展較為滯后等方面，在日后完善過程中，這些問題都可被逐一解決。

參考文獻：

[1]薛華林.中國宏觀經(jīng)濟與股票市場相關(guān)性比較分析[D].南昌大學(xué)，2014.

宏觀經(jīng)濟形勢分析范文第5篇

【內(nèi)容提要】今年上半年，宏觀經(jīng)濟運行保持了增長比較快、效益比較好、價格比較穩(wěn)的良好局面，實現(xiàn)了“十一五”規(guī)劃的良好開局。同時，經(jīng)濟生活中也存在一些突出矛盾和可能影響經(jīng)濟社會發(fā)展全局的重大問題，主要是：投資增長偏快，貨幣供應(yīng)量偏高，對外貿(mào)易順差偏大，房地產(chǎn)價格上漲過快等。解決這些問題，需要妥善協(xié)調(diào)各方面的宏觀調(diào)控政策，加強政策配套，努力實現(xiàn)宏觀調(diào)控政策效果的總體最優(yōu)。在宏觀調(diào)控中，應(yīng)注意把短期問題的解決與長期發(fā)展目標的實現(xiàn)結(jié)合起來，促進經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展。

2006年是實施“十一五”規(guī)劃的開局之年。從上半年的情況看，宏觀經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，保持了增長比較快、效益比較好、價格比較穩(wěn)的良好局面。這一成績的取得，是堅持以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，堅持改革開放，認真落實各項宏觀調(diào)控措施的結(jié)果。分析上半年宏觀經(jīng)濟形勢，總結(jié)宏觀經(jīng)濟工作的經(jīng)驗，可以為全年經(jīng)濟社會發(fā)展取得更大成績、確保實現(xiàn)“十一五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標奠定基礎(chǔ)。

經(jīng)濟發(fā)展總體形勢良好

統(tǒng)計數(shù)字顯示，今年以來我國經(jīng)濟增長速度平穩(wěn)較快，企業(yè)效益繼續(xù)改善，城鄉(xiāng)居民收入增長較快，市場價格基本穩(wěn)定，國內(nèi)外需求比較旺盛，經(jīng)濟發(fā)展總體形勢良好。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。GDP在連續(xù)3年增長10％左右的基礎(chǔ)上，今年上半年增長率又達到了10.9％。拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車――消費、投資和凈出口都保持著較快增長：今年上半年全社會消費品零售總額現(xiàn)價增長了13.3％，全社會固定資產(chǎn)投資現(xiàn)價增長了29.8％，外貿(mào)進出口總額增長了23.4％，為全年國民經(jīng)濟的較快增長創(chuàng)造了條件。

新農(nóng)村建設(shè)穩(wěn)步推進。建設(shè)社會主義新農(nóng)村的各項政策得到逐步落實，農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進展，農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力進一步提高，夏糧獲得豐收，全年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)取得好成績，為經(jīng)濟社會的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

在生產(chǎn)較快增長的同時經(jīng)濟效益進一步提高。1～5月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（全部國有企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500萬元以上的非國有企業(yè)）累計完成增加值31,748億元，同比增長17.0％；實現(xiàn)利潤6294億元，比去年同期增長25.5％。工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)178.31，比去年同期提高13.87點。

國家財政稅收形勢較好。前5個月財政增收超過5000億元，增長率高達22.8％,為促進經(jīng)濟社會和諧發(fā)展提供了有力保障。

居民收入水平繼續(xù)提高，民生狀況進一步改善。上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入的增長幅度都超過了10％，全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)的目標已經(jīng)完成過半，對各項社會事業(yè)發(fā)展的投入力度不斷增大。

市場價格基本穩(wěn)定。雖然經(jīng)濟增長速度較高，但價格總體水平保持穩(wěn)定，今年上半年全國居民消費價格同比上漲1.3％，屬于相當(dāng)溫和的水平。投資品價格上漲幅度與居民消費價格上漲幅度的差距進一步縮小，也為中長期保持總體價格水平穩(wěn)定創(chuàng)造了一定的有利條件。

經(jīng)濟生活中存在的問題值得關(guān)注

在充分肯定成績的同時，也應(yīng)清醒地看到，當(dāng)前經(jīng)濟生活中還存在著一些突出矛盾和可能影響經(jīng)濟社會發(fā)展全局的重大問題。主要是:投資增長偏快，貨幣供應(yīng)量偏高，對外貿(mào)易順差偏大，房價上漲過快，以及能源消耗過多、環(huán)境壓力增大等。它們有的是長期以來已經(jīng)存在但尚未得到有效解決的，有的是近年來隨著形勢的變化而新出現(xiàn)的，需要我們高度重視、積極解決。

與消費需求增長相比，固定資產(chǎn)投資增長幅度仍然偏高，投資增長仍然存在反彈壓力。2006年1～5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長30.3％，高于去年同期水平近4個百分點。從投資的月度增長數(shù)據(jù)看，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)出一定的增速反彈態(tài)勢。2005年我國經(jīng)濟面臨的一個重大問題是產(chǎn)能過剩，其直接原因是2003年部分行業(yè)特別是上游產(chǎn)業(yè)部門的過度投資。產(chǎn)能過剩會造成相關(guān)產(chǎn)品價格下跌，庫存上升，企業(yè)利潤減少，虧損增加；企業(yè)經(jīng)營狀況的惡化可能增加銀行壞賬，加大潛在的金融風(fēng)險和社會就業(yè)壓力。然而，2006年以來，產(chǎn)能過剩問題似乎并沒有出現(xiàn)嚴重后果，表面上看，工業(yè)快速增長，企業(yè)利潤也有較大幅度上升。這是因為，目前過快增長的投資吸收了一些原來過剩的產(chǎn)能，在很大程度上掩蓋了產(chǎn)能過剩問題。但投資增長速度明顯高于消費需求增長速度的狀況如果不能得到扭轉(zhuǎn)，不僅不利于保持“合理的投資與消費的比例關(guān)系”這一經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略任務(wù)的實現(xiàn)，而且可能引致新一輪更為嚴重的產(chǎn)能過剩。

與生產(chǎn)增長速度相比，貨幣信貸增長速度仍然偏高。目前貨幣總量增長較快，2006年5月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額同比增長19.1％，增幅比上年同期高4.4個百分點，連續(xù)12個月超過央行設(shè)定的預(yù)期目標。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額同比增長14％，增速比上年同期高3.6個百分點。貨幣供給的過快增加造成信貸的過快增加，截止到5月末，全國金融機構(gòu)人民幣貸款余額21.16萬億元，同比增長16％，增幅比去年同期高3.6個百分點。全部金融機構(gòu)新增貸款約為1.78萬億元，同比多增了7939億元，而央行全年的信貸投放指標僅為2.5萬億元，前5個月就達到了全年計劃的71％。

M1和M2兩個層次貨幣供應(yīng)量的增長率仍延續(xù)背離的趨勢。M1和M2增長率的差異,主要是由于存款結(jié)構(gòu)的變化，構(gòu)成M2主體的銀行存款的增長率遠遠高于構(gòu)成M1主體的活期存款增長率。此外，基礎(chǔ)貨幣增長率的逐漸回升，也成為M2增長率快速上升的一個重要原因。我國貿(mào)易與資本項目的“雙順差”導(dǎo)致國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣大量投放，加大了貨幣供給的壓力。在人民幣升值預(yù)期下，盡管個人、企業(yè)、商業(yè)銀行持匯額度和頭寸均有所放開，但市場主體多傾向于短期結(jié)匯?！半p順差”不斷轉(zhuǎn)變?yōu)橥鈪R儲備，中央銀行需要以外匯占款的形式大量投放人民幣資金，擴大了人民幣供給。貨幣供給的增長又通過商業(yè)銀行的存貸款機制轉(zhuǎn)化為貨幣信貸的增長。2005年“寬貨幣、緊信貸”的金融格局，在今年一季度轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩捸泿?、寬信貸”。

“雙順差”繼續(xù)擴大，對外貿(mào)易不平衡壓力加大。上半年我國外貿(mào)出口增速為25.2％，仍高于進口增速3.9個百分點，順差達614億美元，同比增長54.9％。貿(mào)易順差大幅度增長進一步加劇了對外貿(mào)易不平衡。貿(mào)易順差激增的原因在于：國際經(jīng)濟形勢較好，國內(nèi)生產(chǎn)能力過剩，企業(yè)出口愿望強烈。前些年投資累計形成的加工生產(chǎn)能力現(xiàn)在逐步釋放，使得國內(nèi)市場競爭加劇，迫使企業(yè)努力擴大出口。而我國出口中加工貿(mào)易比重大，較少受國內(nèi)限制因素的制約，只要存在外部需求，加工貿(mào)易出口就可快速增長。此外，出口退稅政策等也刺激了經(jīng)濟對外需的過度依賴。而近兩年國際市場初級產(chǎn)品一直處于高價位，特別是近期國際油價再度暴漲，致使進口成本上升，在一定程度上降低了進口需求。過大的貿(mào)易順差，一方面造成貿(mào)易摩擦大量增加，人民幣升值壓力加大；另一方面也反映出國內(nèi)需求某種程度的不足。經(jīng)濟對外依存度高也加大了經(jīng)濟增長的風(fēng)險。造成貿(mào)易不平衡的根本原因,在于我國在國際分工中的特殊地位，因而短期內(nèi)迅速調(diào)整、實現(xiàn)貿(mào)易平衡的難度很大。從長期來看，應(yīng)通過提高自主創(chuàng)新能力，轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，努力實現(xiàn)貿(mào)易平衡。

房地產(chǎn)行業(yè)中存在的問題需要高度重視。房地產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟重要的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展有利于國民經(jīng)濟的穩(wěn)定運行，有利于全面建設(shè)小康社會目標的實現(xiàn)。在現(xiàn)階段，房地產(chǎn)業(yè)中存在的房價上漲過快問題,不僅直接影響中低收入階層的基本住房需求，而且對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅。由于目前房地產(chǎn)企業(yè)的資金基本來自金融機構(gòu)，買房者的資金大部分也來自按揭貸款，在房價上漲過程中一旦資金鏈條斷裂，就可能引發(fā)房地產(chǎn)危機和金融危機。當(dāng)前的房地產(chǎn)問題突出表現(xiàn)為市場化過度以及低收入家庭住房保障嚴重不足。國內(nèi)外的經(jīng)驗告訴我們，中低收入階層的住房特別是低收入家庭的住房,應(yīng)被視為“準公共物品”，需要政府承擔(dān)住房保障的責(zé)任。幫助中低收入階層解決住房問題，是調(diào)控房地產(chǎn)價格水平重要且有效的措施。

此外，能源消耗過多、環(huán)境壓力增大的問題也很突出，需要我們更加重視調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，更加重視節(jié)約資源和保護環(huán)境，努力從體制機制上解決問題。

進一步提高宏觀調(diào)控政策的效果