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盈利能力分析的總結(jié)范文第1篇

財務分析最常見的方法是將公司比率與行業(yè)比率平均值進行比較以作出某種判斷，因此，對行業(yè)財務特征進行研究，不但有利于分析整個行業(yè)的發(fā)展經(jīng)營狀況，還可以為單個企業(yè)的財務分析提供相對準確的標準值，意義重大。本文以有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)為研究對象，結(jié)合其行業(yè)特點，通過對這兩個行業(yè)一系列財務比率的計算與比較，歸納總結(jié)行業(yè)財務特征并分析其與行業(yè)特點的內(nèi)在邏輯關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】

行業(yè)財務指標；資本結(jié)構(gòu)；盈利能力；償債能力

1 行業(yè)及行業(yè)財務指標的選擇

1.1 行業(yè)特征分析

有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中都占有著重要地位，而這兩個行業(yè)特征有著顯著差異，因此，被本文選定為研究對象，以便于比較分析這兩個行業(yè)不同的財務特征。

1.2 財務指標選擇

本文主要從資本結(jié)構(gòu)、盈利能力及償債能力這三個方面來分析行業(yè)的財務特征，并分別選擇了資產(chǎn)負債率、銷售利潤率及利息保障倍數(shù)（EBIT）三個財務指標作為研究對象。

2 行業(yè)財務特征比較分析

2.1 行業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)資產(chǎn)負債率平均值如圖表1所示。

圖表1

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

由圖表1可以看出：醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)負債率平均值較低，有色金屬冶煉業(yè)資產(chǎn)負債率平均值較高。

有色金屬冶煉業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，對固定資產(chǎn)的投資量大、投資周期長，舉債需求比較大，故行業(yè)資產(chǎn)負債率處在較高的位置；醫(yī)藥制造行業(yè)雖然也屬資金密集型行業(yè)，但一方面該行業(yè)資產(chǎn)以無形資產(chǎn)居多，可用抵押貸款資產(chǎn)較少，故行業(yè)整體舉債能力偏低，另一方面，醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好，行業(yè)盈余利潤多，故對舉債需求相對偏低。

2.2 行業(yè)盈利能力分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)銷售利潤率平均值如圖表2所示。

圖表2

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

由圖2不難看出醫(yī)藥制造業(yè)利潤率波動幅度遠小于有色金屬冶煉業(yè)利潤率的波動幅度。

本文認為上述現(xiàn)象是由以下行業(yè)特征決定的：（1）行業(yè)技術(shù)依賴性。醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)對技術(shù)要求很高，附加值高，一旦研發(fā)完成并成功推廣，往往會帶來高額的利潤；而有色金屬產(chǎn)品技術(shù)含量低，附加值低，投入門檻低，競爭更充分，因此利潤率較低。（2）上游原料供給行業(yè)的地位。相對上游金屬精礦供給行業(yè)，有色金屬冶煉業(yè)產(chǎn)能相對過剩，故利潤向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移；而醫(yī)藥制造業(yè)則不存在這個問題。

2.3 償債能力分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)利息保障倍數(shù)平均值如圖表5所示。

兩行業(yè)償債能力的差異也是由其行業(yè)特征所決定的：醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好，而負債率較低，故利潤對利息的保障倍數(shù)較大；有色金屬冶煉業(yè)盈利能力則較差，而負債率卻偏高，故利潤對利息的保障倍數(shù)較小，但有色金屬冶煉業(yè)的固定資產(chǎn)折舊值較高，這部分折舊并不形成現(xiàn)金流出，故實際償債能力并沒有利息保障倍數(shù)所顯示的那么差。

圖表3

數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

3 主要觀點及結(jié)論

不同行業(yè)由于其行業(yè)特征的不同，往往會具有不同的財務特征。本文結(jié)合醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)的行業(yè)特點，通過對一系列財務指標的比較分析，歸納總結(jié)出了這兩個行業(yè)的財務特征及其財務特征的形成原因。

故本文對行業(yè)特征與財務特征的關(guān)系做出以下共性結(jié)論：（1）行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營方式及市場結(jié)構(gòu)會對行業(yè)財務產(chǎn)生影響，使不同行業(yè)具備著不同的財務特征；（2）固定資產(chǎn)占比大、盈利能力差的行業(yè)一般具有較高負債率，而無形資產(chǎn)占比大、盈利能力強的行業(yè)一般具有較低負債率；（3）技術(shù)密集型行業(yè)，產(chǎn)品附加值高，一般具有較好的盈利能力，反之，則否； （4）具有較強勢的上游供給行業(yè)的行業(yè)，利潤會向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移，盈利能力較差，反之，則否。

【參考文獻】

[1]郭鵬飛、楊朝軍.財務比率的行業(yè)差異性研究.《開發(fā)研究》

[2]劉華輝.我國鋼鐵業(yè)的杜邦財務分析.《財會通訊》

[3]孫茂龍、徐雪昱、任繼勤.我國醫(yī)藥制造業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展對策. 《化工管理》

【作者簡介】

盈利能力分析的總結(jié)范文第2篇

盈利能力是企業(yè)一定時期利用各種資源獲得超過其投入的回報的能力，具體表現(xiàn)為營銷能力、賺取現(xiàn)金能力、控制成本能力和規(guī)避風險能力。也就是說，利潤率越高，盈利能力越強，獲取的利潤水平就越高。通過對企業(yè)盈利能力進行準確、全面、客觀的分析，可以總結(jié)過去經(jīng)營中存在的問題，分析問題出現(xiàn)的原因，進而提出解決方案，最終實現(xiàn)企業(yè)以獲利為導向的經(jīng)營目標。

1、萬科企業(yè)股份有限公司簡介

萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年，1988年進入房地產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)過三十余年的發(fā)展，成為國內(nèi)領(lǐng)先的房地產(chǎn)公司，目前主營業(yè)務包括房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)服務。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準，萬科A于1991年在深圳上市，上市代碼為000002，為國內(nèi)首家上市房地產(chǎn)企業(yè)。

2、盈利能力的評價指標――以萬科企業(yè)股份有限公司為例

本文以新浪財經(jīng)萬科A的相關(guān)財務數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對萬科企業(yè)進行盈利能力分析。

二、與資產(chǎn)相關(guān)的財務指標

1、總資產(chǎn)凈利潤率

總資產(chǎn)凈利潤率是指凈利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率，該指標被用來衡量企業(yè)利用全部資產(chǎn)賺取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業(yè)投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運營越有效。

由表1可知，萬科企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率在2010年時最高，達到5.00%，之后整體呈現(xiàn)下降趨勢，2012年數(shù)值有所回升，比2011年增長0.11%。

2、成本費用利潤率

成本費用利潤率是指利潤總額和成本費用的百分比，這一指標反映了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中投入與產(chǎn)出的關(guān)系，表明每付出一元的成本費用可獲得多少利潤。該項指標越大，表明在一定投入的基礎(chǔ)上獲得的產(chǎn)出越高，效益越好。

由表1可知，萬科企業(yè)的成本費用利潤率在2010―2014年期間逐年遞減。從綜合總資產(chǎn)凈利潤率和成本費用利潤率來看，萬科利用收入和資產(chǎn)獲取收益的能力都在下降。

三、與收入相關(guān)的財務指標

1、營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，也反映了企業(yè)管理當局營運公司獲取利潤的能力。該比值越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強。

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)可知，萬科企業(yè)在2010―2014年期間營業(yè)利潤率是逐年遞減的，反映了每一元的營業(yè)收入能給萬科帶來的營業(yè)利潤逐漸降低，表明企業(yè)管理當局營運公司獲取利潤的能力在減弱。

2、銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入的對比關(guān)系，用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該比值越高，表明企業(yè)通過營業(yè)收入獲取凈利潤的能力越強。

根據(jù)表2中的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，萬科企業(yè)在2010―2014年這5年期間，銷售凈利率總體呈下降趨勢，從2010年的17.43%下降到2014年的13.18%，反映了企業(yè)通過營業(yè)收入獲取凈利潤的能力在減弱。值得一提的是，通過環(huán)比分析可知，萬科企業(yè)銷售凈利率在2013―2014年期間，下降幅度變小，這一變化可能與其當年所新增項目有關(guān)，例如：自2013年開始嘗試海外投資。

四、與所有者相關(guān)的財務指標

1、凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指一定時期企業(yè)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比。由于凈資產(chǎn)也就是股東權(quán)益，因此凈資產(chǎn)收益率也稱為股東權(quán)益收益率，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。該指標直接反映了投資與報酬的關(guān)系，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。該指標值越高，說明投資帶來的收益越高。

通過表3的數(shù)據(jù)可以看出，萬科企業(yè)這5年來2012年、2013年的凈資產(chǎn)收益率最高，達19.66%，2014年略有下降，但仍然比2010年高出1.39%，同期相比也高于房地產(chǎn)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，位居行業(yè)前列。萬科企業(yè)正在推動企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)效果難以體現(xiàn)，但為未來企業(yè)發(fā)展提供了空間。

2、每股收益

每股收益是凈利潤和流通在外的普通股股數(shù)的比例，該指標是評價上市公司盈利能力最常用的指標，衡量了每一普通股份的獲利水平和投資風險。一般情況下，每股收益越大，企業(yè)盈利能力越強，企業(yè)的經(jīng)營狀況越好，對于投資者來說越有利。

表3的數(shù)據(jù)顯示，萬科企業(yè)每股收益在2010―2014年期間從0.66元上漲到1.43元，上升了0.77元，這5年不斷遞增，說明了萬科在房地產(chǎn)行業(yè)正由黃金時代進入白銀時代的時候，仍然能夠有效利用自有資本創(chuàng)造出可觀的收益。每股收益是衡量其盈利能力的核心指標，作為老牌的上市房地產(chǎn)企業(yè)，萬科企業(yè)這5年的數(shù)據(jù)足以證明其普通股股民所持有每一股份所獲得利潤的能力逐年遞增，也就是說萬科企業(yè)的盈利能力也在逐步增強。

綜上，與資產(chǎn)、收入相關(guān)的盈利能力分析指標在2010年到2014年這5年期間，總體呈現(xiàn)下降趨勢，房地產(chǎn)行業(yè)由房地產(chǎn)黃金十年轉(zhuǎn)入白銀時代，行業(yè)整體規(guī)模高速膨脹的時代結(jié)束，在白銀時代，萬科的主要業(yè)務之一的住宅行業(yè)的利潤率和回報率將逐漸回歸到社會平均水平。而與所有者相關(guān)的盈利能力指標在這5年期間呈現(xiàn)上升趨勢，說明萬科的盈利能力是逐步增強的。根據(jù)表4的數(shù)據(jù)，同行業(yè)中的保利地產(chǎn)這5年來的凈資產(chǎn)收益率略高于萬科企業(yè)，其他盈利能力相關(guān)指標除個別年份指標外，均略低于萬科企業(yè)。萬科轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的貫徹落實，使其在行業(yè)中保持了較強的盈利能力。

五、結(jié)論與建議

盈利能力分析的總結(jié)范文第3篇

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；盈利能力；因子分析；回歸分析

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例。合理的資本結(jié)構(gòu)可以降低融資成本，發(fā)揮財務杠桿的調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率。

資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成內(nèi)容及其性質(zhì)不同而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不同的影響。這種影響主要通過資本結(jié)構(gòu)的成本要素、風險要素和彈性要素這三個要素來體現(xiàn)，這三要素也成為衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化的重要指標。

1樣本和指標變量的選擇

1.1樣本的選擇

選用81家浙江省A股上市公司作為研究樣本，并對樣本做如下篩選：

（1）選擇2009-2012年的浙江上市公司，年份較接近，確保公司財務數(shù)據(jù)的真實性，使所得出的結(jié)論具有可參考性以及準確性。

（2）排除ST、PT處理的上市公司，最終得到71家上市公司作為有效的樣本進行數(shù)據(jù)分析。樣本數(shù)據(jù)來源于CCER數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理采用SPSS 11.0軟件來完成。

1.2指標變量的選擇

本文選取銷售凈利率和營業(yè)利潤率作為衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力指標，選擇凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率作為衡量企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力的指標?？紤]到企業(yè)盈利能力需要一個全面的反映，因而這四個指標結(jié)合在一起來計算可以得到一個相對準確的結(jié)果。

本文將選用資產(chǎn)負債率來表示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債與資產(chǎn)之間的比例，該指標表明公司的總資產(chǎn)中存在多少資本是通過負債籌集的，是評價公司負債水平的綜合指標。關(guān)于各指標的計算如下：

選擇以上四個指標作為衡量企業(yè)盈利能力的指標進行相關(guān)性分析，進行因子分析和回歸分析，操作4年284個數(shù)據(jù)指標，以更清楚更準確地發(fā)現(xiàn)兩者之間存在的關(guān)系。

2實證分析

2.1研究假設(shè)

本文將對所選取的數(shù)據(jù)進行逐年統(tǒng)計，即由2009年到2012年，將每一年的71家上市公司數(shù)據(jù)進行一個大樣本的集合，最終得到的樣本數(shù)據(jù)總量為284個，在樣本容量較大的前提下，使得所得出的數(shù)據(jù)較為真實可靠，由此得出總結(jié)性的結(jié)論。通過對文獻的參考與研究，本文綜合借鑒以上對上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)實證分析，得出以下假設(shè)：

H1：浙江省上市公司資產(chǎn)負債率與公司盈利能力存在負相關(guān)關(guān)系

根據(jù)對2009年到2012年81家上市公司進行研究分析，剔除個別不合格數(shù)據(jù)，最后每一年的樣本數(shù)據(jù)為71個，加總后形成一個大的樣本總量為284個，進行相關(guān)性分析，得出部分指標之間存在一定的相關(guān)性，其中營業(yè)利潤率和銷售凈利率的相關(guān)系數(shù)高達0.979，而凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率之間的相關(guān)系數(shù)達到0.854。

因此，由于指標之間的相關(guān)l生系數(shù)較高，其所得出的結(jié)果較難對企業(yè)的盈利能力做出準確的判斷和得出正確的結(jié)論，故而將采用主成分分析法綜合評價各企業(yè)的盈利能力，將相關(guān)性較高的變量轉(zhuǎn)化成彼此獨立或不相關(guān)的變量，通過降維的方法來解釋所選擇的綜合指標，以求結(jié)論的正確性和結(jié)果的準確性。

對各指標進行描述性統(tǒng)計，由表2.1可以得出浙江省多家上市公司的資產(chǎn)負債率的平均值達到46.4%，這一比例較高說明浙江企業(yè)的資本構(gòu)成中多為負債，以負債來籌集資金。從4年的數(shù)據(jù)顯示，凈資產(chǎn)收益率均值為9%，說明企業(yè)的凈利潤較高，效益較好，所有選取的反映浙江省上市公司盈利能力的指標中凈資產(chǎn)收益率的平均值最高，達到9.1%，而總資產(chǎn)報酬率相對較低，平均值只有6.2%，標準差為5.3%，因此可以得出結(jié)論，總資產(chǎn)報酬率的離散程度最小。

9.9因子分析

變量X1為銷售凈利率，變量X2為營業(yè)利潤率，變量X3為凈資產(chǎn)收益率，變量X4為總資產(chǎn)報酬率。將變量X1，X2，X3，X4{入因子分析系統(tǒng)，利用SPSS 11.0軟件進行數(shù)據(jù)處理。以Bartlett's球體檢驗來衡量各指標數(shù)據(jù)間是否存在相互獨立的特性。

表2.2中可以得知，其KMO值為0.676，位于0.5-1.0之間，表示該數(shù)據(jù)可以使用因子分析的方法，而Bartlett’s球體檢驗的Sig.則為0.000，接近于0，則表示各數(shù)據(jù)變量之間并不相互獨立。

根據(jù)各變量之間共同度的計算，由表2.3可以看出各變量的共同度非常高，因此可以判斷其變量所代表的信息均相當完全，丟失的信息較少。

根據(jù)以上KMO球型檢驗以及各變量之間共同度的檢驗，我們可以判斷該變量適合運用因子分析來進行最終盈利能力的總得分計算，因此提取主成分，進行因子分析，根據(jù)其變量的特征值與貢獻率的計算，可得出下表：

由表2.4可以得出，五個變量中，第一主成分的特征根為3.151，方差貢獻率為78.782%，第二主成分的特征根為0.687，貢獻率為17.184%，從表中的結(jié)論，其第一主成分和第二主成分即為具有顯著代表意義的變量，因此兩個變量能夠代表所有原變量的所有信息量。

由以上因子分析的特征值以及貢獻率，再計算各變量的得分矩陣，以確定兩個主成分因子的線性方程，其因子得分系數(shù)矩陣為：

根據(jù)上表可以把主成分表示為各個變量的線性方程：

F1=0.911X1+0.909X2+0.0.843X3+0.886X4

F2=-0.399X1-0.404X2+0.476X3+0.372X4

由表2.4和表2.3的信息可以看出，5個變量中，其中能夠代表所有原變量的信息量的兩個主成分即可以完全反映企業(yè)的盈利能力，根據(jù)主成分所表示的各變量的線性方程以及變量的特征值與貢獻率可以知道企業(yè)盈利能力的總分為：

F=（78.782F1+17.184F2）/95.966

2.3回歸分析

對所選取的4個變量進行的因子分析，獲得了企業(yè)盈利能力的得分F，故而可以計算出企業(yè)盈利能力與代表企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標資產(chǎn)負債率之間的相關(guān)系數(shù)。

使企業(yè)資產(chǎn)負債率為自變量X，而代表企業(yè)盈利能力綜合因子得分的F為因變量，進行線性回歸分析，建立線性回歸方程模型為：

F=a+bX

所得結(jié)果如下表：

F用來看自變量與因變量之間是否存在顯著的線性關(guān)系，由表2.6可以得出，F(xiàn)值為8.346，在顯著性水平為1%上，通過顯著性檢驗。表明自變量與因變量之間存在顯著線性相關(guān)?；貧w模型的sig.值為0.001，接近于0，因此可以得出該模型的具有統(tǒng)計意義的結(jié)論?？梢缘贸黾僭O(shè)1成立的結(jié)論。即上市公司的盈利能力與資產(chǎn)負債率之間存在負相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)SPSS軟件對數(shù)據(jù)的計算可以得出回歸方程的系數(shù)值，如下表：

由表2.7可以看出，本文所模擬的回歸方程的常數(shù)項a的值為0.388，并在0.001的顯著性水平下通過了T檢驗，回歸方程中自變量資產(chǎn)負債率的斜率b為-0.838，且在0.001的顯著性水平下通過t檢驗，由以上數(shù)據(jù)以及通過t檢驗的回歸方程系數(shù)可以說明，代表資本結(jié)構(gòu)的自變量資產(chǎn)負債率對代表盈利能力四個相關(guān)指標有顯著的影響，根據(jù)相關(guān)性數(shù)據(jù)分析可以知道其呈負相關(guān)關(guān)系。

可以得出，盈利能力F與資產(chǎn)負債率之間的回歸方程為：

F=0.388-0.838X

盈利能力分析的總結(jié)范文第4篇

關(guān)鍵詞：上市公司；盈利能力；比較分析；東阿阿膠；貴州茅臺

1上市公司再融資新規(guī)落地，再融資松綁

2020年2月14日，中國證監(jiān)會正式再融資新規(guī)。新規(guī)適用于上交所和深交所所屬的主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板市場。新規(guī)從多個方面減少了上市公司再融資的條件并松綁了非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制，讓定增市場重煥生機。在發(fā)行價8折、鎖定期減半、放寬創(chuàng)業(yè)板門檻等利好刺激下，截至2021年年底，多家上市公司已經(jīng)根據(jù)新規(guī)了定增預案，新規(guī)前已經(jīng)定增預案的上市公司，也根據(jù)新規(guī)了修訂公告。部分公募基金也積極參與，定增市場開始異常活躍。為了更好地參與上市公司定增，分析公司的盈利能力變動將至關(guān)重要。

2企業(yè)盈利能力的主要指標分析

反映企業(yè)盈利能力的指標比較多，總體上分為數(shù)量指標和比率指標。比率指標主要有銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)等。(1)銷售毛利率是主營業(yè)務銷售毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。銷售毛利率是上市公司的重要經(jīng)營指標，能反映公司產(chǎn)品的競爭力和獲利潛力。它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤的起點。(2)銷售凈利率是凈利潤占銷售收入的百分比，是銷售毛利扣除為獲得銷售收入所付出的其他期間費用后的最終剩余占收入的比率。(3)凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。

3上市公司盈利能力分析——以東阿阿膠和貴州茅臺為例

東阿阿膠和貴州茅臺分別是中國最著名的高端保健品生廠商和高端白酒生產(chǎn)商。通過對兩者主要財務數(shù)據(jù)的比較分析，可以分析出兩個企業(yè)在盈利能力、營運能力、償債能力等各個方面的差異。東阿阿膠和貴州茅臺主要財務指標對比，見表1。

3.1銷售毛利率分析比較

貴州茅臺和東阿阿膠銷售毛利率。雖然高端白酒和阿膠都是高毛利的行業(yè)，但貴州茅臺的毛利率一直明顯高于東阿阿膠，造成上述情形的主要原因有以下兩個方面。一是市場端，即銷售價格。雖然貴州茅臺和東阿阿膠都是各自市場中的翹楚，對市場有很大的話語權(quán)，但相對于白酒來說，阿膠的客戶群體對于價格變動的敏感度要高于高端白酒，具體表現(xiàn)在：雖然近幾年貴州茅臺和東阿阿膠均多次上調(diào)產(chǎn)品出廠價格，但從公司營收的增長效果看，東阿阿膠明顯弱于貴州茅臺。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因主要是在消費者眼中阿膠屬于保健食品，市場中可選擇的替代產(chǎn)品很多，且保健食品過多的價格上調(diào)會損失部分客戶，而貴州茅臺因為歷史文化的沉淀和優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)，客戶黏性較高，可選擇的替代品不多。二是成本端。貴州茅臺雖然售價較高，但是作為白酒，其主要成本無非就是糧食。釀酒的原料來源廣泛，價格穩(wěn)定，所在行業(yè)屬于充分競爭的行業(yè)，所以成本變動不大且價值不高。而對于東阿阿膠來說，其主要原材料是驢皮，因為我國農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化，作為主要畜力的毛驢資源枯竭，且因毛驢的養(yǎng)殖成本較高，導致東阿阿膠的驢皮采購成本大幅增加，以致于通過提高售價來保持公司盈利水平。以上兩個原因綜合導致作為高端白酒和高端保健食品的兩企業(yè)毛利率存在較大的差異。

3.2銷售凈利率比較分析

貴州茅臺和東阿阿膠銷售凈利率。相較于毛利率差異，貴州茅臺和東阿阿膠的銷售凈利率差異相對要小，其中一個重要原因是貴州茅臺生產(chǎn)的白酒屬于消費稅的納稅范圍，需要繳納較高的消費稅。貴州茅臺繳納的消費稅占營業(yè)收入的比重。但是2017—2018年度東阿阿膠和貴州茅臺銷售凈利率的差距越來越大，其主要原因是貴州茅臺的銷售費用沒有隨著收入的增長而增長。貴州茅臺2018年度收入為73，638，872，388.03元，較2017年度增長26.49%，而2018年同期貴州茅臺銷售費用為2，572，076，872.16元，反而較2017年度下降13.86%。銷售費用下降的主要原因是貴州茅臺因業(yè)績的好轉(zhuǎn)減少了廣告宣傳及市場拓展費用上的投入。而同期東阿阿膠的三項費用占收入的比重變動不大，從而導致東阿阿膠和貴州茅臺銷售凈利率的差距越來越大。

3.3凈資產(chǎn)收益率比較分析

貴州茅臺和東阿阿膠凈資產(chǎn)收益率，如圖3所示。從圖3可以看出，在2016年度，兩公司凈資產(chǎn)收益率還保持在同一水平，此后逐漸拉大差距，貴州茅臺凈資產(chǎn)收益率不斷提高，東阿阿膠凈資產(chǎn)收益率不斷降低。對比雙方披露的年報數(shù)據(jù)，其差異的主要原因有如下兩點。(1)貴州茅臺在2017年度、2018年度歸屬于母公司的凈利潤增長較快，2017年度、2018年度貴州茅臺歸屬于母公司凈利潤分別較上期增長61.97%、30.00%，而同期東阿阿膠的增長率分別只有10.36%、1.98%。(2)貴州茅臺一直保持了較高的分紅比率，2016年度、2017年度、2018年度，貴州茅臺的現(xiàn)金分紅占當期歸屬于上市公司普通股股東凈利潤的比例分別為51.00%、51.02%、51.88%，而同期東阿阿膠分紅比例僅為31.77%、28.79%、31.37%。貴州茅臺盈利能力不斷增強，同時持續(xù)保持較高的分紅比例，而同期東阿阿膠盈利增長緩慢，分紅比例較低，總體導致2016—2018年度，東阿阿膠的凈資產(chǎn)收益率與貴州茅臺的差距越來越大。綜上所述，雖然貴州茅臺和東阿阿膠都是各自行業(yè)中的頭部上市公司，但因行業(yè)的不同和品牌黏度的差異，導致兩公司最近幾年的發(fā)展出現(xiàn)了明顯的差異，貴州茅臺的各項利潤指標均出現(xiàn)向好發(fā)展態(tài)勢，但東阿阿膠各項指標比較平穩(wěn)，增長乏力，特別是凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了明顯下降。東阿阿膠未來一段時間將面臨市場競爭加劇、成本上升的壓力，需要平衡下游客戶黏度和終端售價的關(guān)系。

4結(jié)語

通過對上市公司盈利能力的分析，橫向上可以為投資人尋找競爭力較高的行業(yè)和企業(yè)，縱向上可以判斷出企業(yè)的發(fā)展階段和發(fā)展?jié)摿Γ_定投資時機?？傮w上可以為投資人提供重要的決策依據(jù)，使其積極參與到上市公司的融資業(yè)務中。

參考文獻

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盈利能力分析的總結(jié)范文第5篇

其一，主因子提取的命名。對財務質(zhì)量評價體系中的數(shù)據(jù)進行處理分析后，使用SSPS18.0對上市公司的財務質(zhì)量評價的因子進行綜合分析?？梢詫σ蜃臃治鲞M行求解，從而得出初始的公共因子特征數(shù)值的方差貢獻率，另外得出累計方程的貢獻率，詳情如表2所示。通過相關(guān)計算標準和原則可以得出因子的累積方差貢獻率為80.597%，因此可以得出這四個因子濃縮了大部分的原始信息。

其二，因子得分。因子得分主要是根據(jù)相關(guān)計算公式就求解得出的，通過變量的線性組合來體現(xiàn)出來的，因子的得分意味著權(quán)的平均值，全書的大小主要表示變量對因子的重要性。通過相關(guān)回歸功能計算公式得出因子的得分數(shù)值，按照因子的得分數(shù)值和原始變量的標準化數(shù)值求解得出因子得分。另外，綜合質(zhì)量因子的得分需要根據(jù)各種各樣的公共因子得分和貢獻率所占比例來求得出來。

其三，從實證研究中得出結(jié)論。首先，資產(chǎn)質(zhì)量因子的得分直接關(guān)系到上市公司財務質(zhì)量的綜合排序。從上述的實證研究中可以看出，公司資產(chǎn)的運行狀況決定著上市公司財務質(zhì)量的水平。當進行財務質(zhì)量評價的時候，主要是根據(jù)資產(chǎn)因子來進行的。這一實證結(jié)果與相關(guān)文獻研究的結(jié)果具有一定的差異性，導致這一結(jié)果的因素是在以往的研究中，比較看重公司的盈利能力，認為盈利能力決定了公司的發(fā)展。但這一實證結(jié)果主要是從長期發(fā)展的角度出發(fā)，認為資產(chǎn)是盈利的根源。其次，上市公司盈利能力因子、成長因子和償債因子得分對財務質(zhì)量綜合得分排序的影響程度和方差表現(xiàn)的相似。當進行上市公司主因子分析的時候，可以看出資產(chǎn)質(zhì)量因子在上市公司財務質(zhì)量評價中占有重要的作用，因此，上市公司要想提高企業(yè)的財務質(zhì)量，就應該從財務質(zhì)量因子角度出發(fā)，以便加強公司的財務質(zhì)量管理效果，提高公司的盈利能力。

2總結(jié)