摘要結合科學發(fā)展觀的內涵和傳統(tǒng)的財務管理目標，提出了科學發(fā)展觀下財務管理的目標是公司和社會價值最大化。

關鍵詞科學發(fā)展觀財務管理目標社會價值

1科學發(fā)展觀的內涵

全面、協調、可持續(xù)發(fā)展是科學發(fā)展觀的基本內容，它是一個相互聯系的有機整體。全面是指各個方面都要發(fā)展，要以經濟建設為中心，推進經濟、政治、文化建設，實現經濟發(fā)展和社會全面進步；協調是指各個方面的發(fā)展和發(fā)展的各個方面都要相互適應，要堅持“五個統(tǒng)籌”，推進生產力和生產關系、經濟基礎和上層建筑相協調，推進經濟、政治、文化建設的各個環(huán)節(jié)、各個方面相協調；可持續(xù)是指發(fā)展必須保持持久性和承續(xù)性，要促進人與自然的和諧，實現經濟發(fā)展和人口、資源、環(huán)境相協調，堅持走生產發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好的文明發(fā)展道路，保證一代接一代地永續(xù)發(fā)展。

實現全面、協調、可持續(xù)發(fā)展，就要正確處理速度與結構、質量、效益的關系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優(yōu)化結構，提升增長質量、提高增長效益，實現速度和結構、質量、效益相統(tǒng)一，也要正確處理經濟社會和人口、資源、環(huán)境的關系。

2傳統(tǒng)的財務管理目標

關鍵字：經濟目標企業(yè)發(fā)展利益財富股東相關者財務管理最大化

摘要財務管理目標(GoalsofFinancialManagement)又稱理財目標，是財務管理尤其是財務決策所依據的最高準則，使企業(yè)財務管理的出發(fā)點和歸宿。在知識經濟條件下，在全球經濟一體化的今天，財務管理的觀念，內容，對象，方法都要有所創(chuàng)新，其目標也應體現時代特色，適應社會經濟的發(fā)展。本文試通過分析企業(yè)的本質，財務管理目標的特性和剖析財務學界以存在的關于理財目標的幾種觀點的缺陷，提出我國財務管理目標的現實選擇——利益相關者財富最大化。

關鍵詞財務管理目標現實選擇利益相關者

1企業(yè)的本質

財務管理是企業(yè)管理的一部分，是有關資金的獲得和有效使用的管理工作。財務管理的目標是指財務管理尤其是財務決策所依據的最高準則，使企業(yè)財務管理活動的出發(fā)點和歸宿，因而，它取決于企業(yè)的總目標。筆者認為，研究財務管理的目標首先應從企業(yè)的本質入手?，F代企業(yè)理論把企業(yè)視為一系列契約的組合，是個人之間交易財產權的一種方式。企業(yè)本質上是利益相關者締結的一組合約，這種合約是包括政府，股東，債權人，經理，工人等利益相關者締結的關于財務資本，人力資本，市場資本和社會公共資本的共同合約，所有利益相關者都有參與公司財務控制以維護自身專業(yè)化資產不受損害的權利。

2新形勢下財務管理要面對的問題及其目標的特性

[摘要]西方理財學理論創(chuàng)立于20世紀50年代末，隨著企業(yè)制度和公司治理結構的不斷發(fā)展與更新，提出企業(yè)是追求股東財富最大化的經濟實體。同時，也有其他類似的財務目標被提出，例如企業(yè)市場價值最大化、企業(yè)經理利益最大化等。這些財務目標都是相關的，但卻沒有一個單一的優(yōu)化目標能涵蓋所有其他的目標。20世紀70年代至90年代初，以美國企業(yè)國際競爭力的全面下降為背景，又提出了相關利益理論，從而對傳統(tǒng)的財務管理目標提出了挑戰(zhàn)。

一、傳統(tǒng)財務目標的主要模式

第一種目標模式是企業(yè)經理應當以股東財富最大化作為企業(yè)的財務目標。我國實務界有時把它看做所有者權益最大化。這種觀點被稱為“股東財富最大化”模式。在這一目標模式下，企業(yè)接受的所有投資項目的收益率均應高于資本成本。股東財富包括股利收入和資本利得兩部分，單純要求股利最大化，則會引起過度的利潤分配，公司的財富成長就會受到限制。在考慮股東財富增長率時，經理更愿意保留企業(yè)的盈余并利用財務杠桿來增加股東的收益。

第二種目標模式是“企業(yè)價值最大化”目標。這一目標在財務經濟學論文中最經常被采用，而且它也為實務界所廣泛接受。企業(yè)價值是企業(yè)未來現金流量按加權平均資本成本折現的現值，它是一個前瞻性的概念，所反映的不是企業(yè)現有資產的歷史價值，不是企業(yè)現有的財務結構，而是企業(yè)未來獲得現金流量的能力及其風險的大小。企業(yè)價值等于股權價值與債權價值之和，因此企業(yè)價值最大化目標模式兼顧了債權人和股東兩者的利益。

第三種目標模式是“經理效用最大化”目標。在財務理論界有許多人提出企業(yè)的經理是以經理的效用（利益）最大化為目標來經營企業(yè)的。貝洛和米恩斯在《現代公司和私有財產》一書中提出經營者實質上控制了股份制企業(yè)；勒納在此后30年中調查了200家大型非金融企業(yè)的控制類型，發(fā)現經理控制型占85%還多，由此產生“經理效用最大化”的目標模式。在這一目標模式下，管理者主要考慮決策對管理目標的貢獻，對股東的利益考慮較少。

二、傳統(tǒng)財務目標模式的關系

業(yè)財務管理的目標，是指企業(yè)財務管理在一定環(huán)境和條件下所應達到的預期結果，它是企業(yè)整個財務管理工作的定向機制、出發(fā)點和歸宿。在市場經濟環(huán)境下，將“企業(yè)財富最大化”或“股東財富最大化”作為我國現代企業(yè)財務管理的目標，與“利潤最優(yōu)大化”目標相比較，無疑是進了一大步。主要表現在：它不僅克服了“利潤最大化”目標沒有考慮資金時間價值、風險價值、技入與產出的關系，可能導致企業(yè)財務決策帶有短期行為等缺點，而且還充分體現了企業(yè)所有者對資本保值與增值的要求。但是，也存在著下列缺點：

第一，“企業(yè)財富最大化”是一個十分抽象而很難具體確定的目標。從非上市企業(yè)來看，其未來財富或價值只能通過資產評估才能確定，但又由于這種評估要受到其標準或方法的影響，因而難以準確地予以確定。再從上市企業(yè)來看，其未來財富或價值雖然可通過股票價格的變動來顯示，但由于股票價格的變動不是公司業(yè)績的唯一反映，而是受諸多因素影響的“綜合結果”，因而股票價格的高低實際上不可能反映上市公司財富或價值的大小。所以，“財富最大化”目標在實際工作中難以被企業(yè)管理當局和財務管理人員所捉摸。

第二，由于上市企業(yè)大都相互參股，其目的在于控股或穩(wěn)定購銷關系，或者說，法人股東似乎并不把股價最大化作為其財務管理追求的唯一目標。

第三，“企業(yè)財富最大化”目標在實際工作中可能導致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業(yè)是所有者的企業(yè)，其財富最終都歸其所有者所有，所以“企業(yè)財富最大化”目標直接反映了企業(yè)所有者的利益，是企業(yè)所有者所希望實現的利益目標。這可能與其他利益主體如債權人、經理人員、內部職工、社會公眾等所希望的利益目標發(fā)生矛盾。

事實上，即使在一些西方國家，絕大多數企業(yè)也并非把“企業(yè)財富最大化”作為其財務管理的目標或唯一目標。例如：法國企業(yè)的財務主管選擇的是“稅后收益”和“資金的流動性”兩個目標；在日本，只有索尼、三菱等少數幾家大公司的財務主管選擇的是“股東財富最大化”目標，而其他大部分企業(yè)的財務主管選擇的也是“稅后收益”和“資金的流動性”兩個目標；美國企業(yè)的財務主管選擇的是“每股收益增長”目標。

從上述調查結果不難看出：不同國家的企業(yè)由于所面臨的財務管理環(huán)境存在著差異，因而其財務管理的目標也并非是完全一致；即使同一企業(yè)由于其財務活動涉及不同利益主體的利益，因而其財務管理的目標也不是唯一的。

【內容提要】財務管理是公司經營管理的核心，也是公司可持續(xù)發(fā)展的關鍵之一。財務管理工作的好壞直接關系到公司的生存和發(fā)展。隨著我國經濟體制改革的不斷深化,對企業(yè)財務管理體制的完善和發(fā)展提出了新的要求。如何科學地設置財務管理最優(yōu)目標,對于研究財務管理理論,確定資本的最優(yōu)結構,有效地指導財務管理實踐具有一定的現實意義。本文擬從確定財務管理的最優(yōu)目標出發(fā),分析財務管理最優(yōu)目標。

【關鍵詞】財務管理目標

近些年來，有關企業(yè)財務管理目標的論著發(fā)表了不少，但眾說不一，各執(zhí)一詞，未能形成共識。這種對目標理論認識上的不統(tǒng)一，很難對實際財務管理工作予以正確地指導，甚至還有可能把企業(yè)帶入歧途。為了防止這種不良后果的產生，有必要對市場經濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標理論和現實目標的選擇作深入探討。本文就此問題談點自己粗淺的看法。

一、市場經濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備的基本特征。

對企業(yè)財務活動實施目標管理的目的主要有三個：其一是在企業(yè)中建立一個目標激勵機制，以此來調動組成企業(yè)的各經濟利益主體參與企業(yè)財務管理工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性，促使其樹立起完成目標的責任心和使命感，激勵其為自覺完成企業(yè)的財務管理目標而共同奮斗；其二是建立一個目標約束機制，以此來完善企業(yè)的經濟責任制，對企業(yè)內部各經濟利益主體的經濟行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和企業(yè)的整體利益；其三是在企業(yè)的內部實行民主理財，用以確認廣大職工群眾在企業(yè)中的主人翁地位，完善企業(yè)的監(jiān)督機制、提高企業(yè)的綜合管理水平。既然企業(yè)的財務管理目標是伴隨財務目標管理而產生，它又為企業(yè)的財務目標管理而服務，那么所提出（或確定）的財務管理目標能否適應財務目標管理的基本要求、能否達到財務目標管理的三個目的，就是評價該目標是否正確的科學評價標準。依據目標管理確定目標的基本理論和我國國有企業(yè)推行目標管理的基本經驗，我認為，既能夠適應財務目標管理的基本要求，又能夠達到財務目標管理的三個目的的具有中國特色的企業(yè)財務管理目標應具備如下五個特征：

（1）符合社會主義基本經濟規(guī)律性。所謂符合社會主義基本經濟規(guī)律性是指具有中國特色的企業(yè)財務管理目標必須符合社會主義基本經濟規(guī)律的要求，不能與社會主義的基本經濟規(guī)律相抵觸。何為社會主義的基本經濟規(guī)律？對于這個問題斯大林同志在“蘇聯社會主義經濟問題”論著中有高度的概括：“用在高度技術基礎上使社會主義生產不斷增長和不斷完善的辦法，來保證最大限度地滿足整個社會經常增長的物質和文化的需要?！睂τ谏鐣髁x的本質，鄧小平同志在1992年間南巡講話中也有高度概括，他指出：“社會主義的本質，是解放生產力、發(fā)展生產力、消滅剝削、消除兩極分化，最終達到共同富裕?！睘槭裁匆獜娬{我國企業(yè)的財務管理目標必須符合社會主義基本經濟規(guī)律呢？大家知道，在經濟社會中，人們從事經濟活動的最終目的主要是追求自身的經濟利益，這是社會經濟發(fā)展的一般規(guī)律，但這種規(guī)律在不同性質的社會中的具體表現卻有很大的差異。例如：在奴隸社會、封建社會和資本主義社會等剝削橫行的社會中，人們從事經濟活動的主要目的被強制為追求統(tǒng)治階級的最大經濟利益，而在社會主義國家則強調最大限度地滿足整個社會經常增長的物質文化需要，從物質利益上強調共同富裕。顯然二者的差異很大，這就是社會主義社會和資本主義社會在目標上的根本差異。產生這種差異的主要原因是由社會性質決定的。資本主義社會以生產資料私有制為基礎，它就必然維護資本家的利益，社會主義社會以公有制為基礎，它就必須維護全體人民的利益。在這二者存在很大差異的情況下，作為社會主義制度下的我國企業(yè)，當然應使它的財務管理目標符合社會主義基本經濟規(guī)律。只有這樣，目標才能有現實意義，才能得以順利實現，也只有這樣，目標才具有中國特色。