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企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第1篇

目前，對商譽(yù)本質(zhì)的共同認(rèn)識是“超額盈利能力”。但“超額盈利能力”是一個很抽象的概念，而會計(jì)確認(rèn)的對象必須是可視化的。不妨比較一下，對會計(jì)上“一般盈利能力”的確認(rèn)是通過各種可視化的資產(chǎn)（負(fù)債）項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的。對抽象的能力進(jìn)行確認(rèn)顯然是暫時(shí)的，因?yàn)樾纬伞耙话阌芰Α焙汀俺~盈利能力”的原因是很復(fù)雜的。由此，我們提出研究商譽(yù)的另一種思路：把商譽(yù)作可視化或者歸因化處理，也就是對會計(jì)的確認(rèn)項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)充、修訂，而不是籠統(tǒng)地提出一個“超額盈利能力”概念。這樣，商譽(yù)無論是自創(chuàng)還是外購，其確認(rèn)問題可以一并得到解決。

對于形成“超額盈利能力”的原因，目前有三種觀點(diǎn)：一是創(chuàng)新，即建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，能夠把生產(chǎn)因素和生產(chǎn)條件有效地組合起來，從而提高生產(chǎn)效率；二是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即如果某一行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，則其經(jīng)營者要求更高的利潤率以補(bǔ)償其可能的損失；三是壟斷，主要是指經(jīng)濟(jì)上的賣方壟斷和買方壟斷，是一種權(quán)力占有或資源獨(dú)具。這三個不同的原因所導(dǎo)致的結(jié)果是一樣的，即向顧客提供了獨(dú)特的產(chǎn)品和服務(wù)。由此結(jié)果可以推知，形成“超額盈利能力”的原因是獨(dú)特性和唯一性，畢竟能夠獲得超額利潤的只是少數(shù)企業(yè)。而能力的載體是企業(yè)資產(chǎn)，所以能夠獲得超額利潤的企業(yè)必定擁有其他企業(yè)所不具備的資產(chǎn)要素，并且企業(yè)擁有的創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)要素沒有缺損。這意味著創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)能夠同創(chuàng)造“超額盈利能力”的資產(chǎn)明顯區(qū)分開。這也是我們的研究能夠進(jìn)行下去的前提條件。

下面，我們列舉幾個例子具體分析一下，或許能夠發(fā)現(xiàn)新的問題。美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會在20世紀(jì)60年布的第10號會計(jì)論文研究集將商譽(yù)的構(gòu)成內(nèi)容總結(jié)為十五個方面：⑴優(yōu)秀的管理隊(duì)伍；⑵出眾的銷售經(jīng)理或組織；⑶競爭對手管理上的弱點(diǎn)；⑷有效的廣告；⑸秘密制造工藝；⑹良好的勞資關(guān)系；⑺卓越的信用等級；⑻高瞻遠(yuǎn)矚的人員培訓(xùn)計(jì)劃；⑼通過慈善捐款或委派員工參與公益活動而建立的社會威望；⑽競爭對手經(jīng)營的不景氣；⑾與另一家公司的良好關(guān)系；⑿戰(zhàn)略性的地理位置；⒀才能或資源的發(fā)現(xiàn)；⒁有利的稅收條件；⒂與政府的良好關(guān)系。

1977年，美國會計(jì)學(xué)者Falk和Gordon采用問卷方式對企業(yè)高層管理人員進(jìn)行了調(diào)查，并對調(diào)查結(jié)果進(jìn)行了分析。他們將商譽(yù)的構(gòu)成內(nèi)容分為四類十七項(xiàng)：A類因素，增加短期現(xiàn)金流量因素：⑴生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性；⑵籌集更多的資金；⑶現(xiàn)金準(zhǔn)備；⑷較低的資金成本；⑸降低存貨的持有成本；⑹避免交易成本；⑺稅收優(yōu)惠。B類因素，穩(wěn)定性因素：⑻保證供應(yīng)；⑼減少波動；⑽與政府的良好關(guān)系。C類因素，人力因素：⑾管理才能；⑿良好的勞資關(guān)系；⒀優(yōu)良的員工培訓(xùn)計(jì)劃；⒁完善的組織結(jié)構(gòu)；⒂良好的公眾關(guān)系。D類因素，排他因素：⒃接觸和使用某些工藝或技術(shù)；⒄商標(biāo)。

首先，上述分類顯然不能滿足我們的研究要求，因?yàn)樗ㄒ恍┢髽I(yè)外部的不可控因素，如“競爭對手管理上的弱點(diǎn)”、“競爭對手經(jīng)營的不景氣”這兩項(xiàng)不為企業(yè)所擁有和控制，不符合資產(chǎn)的定義，因此應(yīng)排除在外。進(jìn)一步講，所謂的“超額盈利能力”是企業(yè)自身的能力，強(qiáng)調(diào)的是“企業(yè)自身”，就會計(jì)確認(rèn)而言，強(qiáng)調(diào)的是揭示“內(nèi)因”。當(dāng)然，這并不是忽視“外因”，畢竟利潤的獲取和價(jià)值的創(chuàng)造是“內(nèi)因”和“外因”共同作用的結(jié)果。在處理內(nèi)、外部因素的關(guān)系上，我們看到的趨勢是，不僅將資產(chǎn)價(jià)值置于所創(chuàng)造利潤的絕對值評價(jià)體系，還加上了由于外部因素導(dǎo)致的相對值評價(jià)，例如各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的計(jì)提。我們認(rèn)為，“超額盈利能力”實(shí)質(zhì)上是一個相對值，并不像其在資產(chǎn)負(fù)債表中列示的那樣是個具有穩(wěn)定性的絕對值。而且，由于競爭對手的模仿和技術(shù)進(jìn)步，“超額盈利能力”極易喪失，所以更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)外部因素的影響，但不是把外部因素納入“超額盈利能力”的范疇。

其次，上述分類只是在描述現(xiàn)象和行為，而沒有揭示原因，難以用會計(jì)語言進(jìn)行歸納（確認(rèn)與計(jì)量）。我們應(yīng)該對其進(jìn)行分析或者整合，使之符合會計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的要求。例如，對于“與政府的良好關(guān)系”，可以將其歸因于企業(yè)某高層人士的交際能力，即人力資本范疇。由此，我們得出了解決商譽(yù)確認(rèn)問題的兩個途徑：修正一些項(xiàng)目的定義，如無形資產(chǎn)；增加一些確認(rèn)要素，如人力資本、企業(yè)文化。

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第2篇

【關(guān)鍵詞】營運(yùn)資本管理；盈利能力；外文綜述

一、引言

企業(yè)將大量資金投資于應(yīng)收賬款和存貨，同時(shí)將應(yīng)付款作為短期融資政策（Deloof 2003）。因此，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的運(yùn)用（被定義為營運(yùn)資本管理）已成為企業(yè)日常管理中一項(xiàng)十分重要的工作（Malmi.2003）。

營運(yùn)資本管理通常具有兩大作用。其一，營運(yùn)資本管理直接影響公司流動性（Chiou.2006）。營運(yùn)資本對于流動性的作用表現(xiàn)為：存貨購買導(dǎo)致現(xiàn)金流向供應(yīng)商而現(xiàn)金流入又源于存貨銷售（Richards 1980）。因此，推遲付款，應(yīng)付賬款雖增加，但現(xiàn)金流出時(shí)間卻被延長。這種相互關(guān)系在財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)期將導(dǎo)致企業(yè)收縮信用政策，推遲付款來應(yīng)對外部融資約束（Enqvist.2012）。營運(yùn)資本對于流動性的長期影響還不明顯。如嚴(yán)格的信用政策可能拒絕了潛在的客戶，因而減少了未來的資金流入。其二，營運(yùn)資本管理對于提升公司價(jià)值非常重要（Smith 1980）。一方面，營運(yùn)資本影響公司銷售額進(jìn)而影響公司利潤；另一方面，營運(yùn)資本管理影響公司資本占用進(jìn)而影響公司資本成本?？梢栽O(shè)想在沒有增加資本占用的前提下增加銷售額將會使得公司利潤大幅增加，但改變銷售通常又會影響營運(yùn)資本投資。

二、營運(yùn)資本管理評價(jià)方法

營運(yùn)資本管理被定義為“流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的管理”（Haley 1991）。因此，凈營運(yùn)資本等于流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。無論從理論還是從實(shí)務(wù)來看，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都被高度重視。盡管主流看法認(rèn)為，凈營運(yùn)資本主要指應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款（Deloof 2003）。但仍有學(xué)者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將流動負(fù)債從營運(yùn)資本中剔除出去，采用廣義的營運(yùn)資本方法（Van Horne.2005）。鑒于綜述目的，本文將應(yīng)付賬款作為營運(yùn)資本的一部分對待。運(yùn)用凈營運(yùn)資本替代毛營運(yùn)資本的好處是：流動負(fù)債—至少在某種程度上與存貨存在以及未來存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款是密切聯(lián)系的。當(dāng)然，也可以發(fā)現(xiàn)使用凈營運(yùn)資本會忽視應(yīng)付賬款對于營運(yùn)資本需求量的抵消效應(yīng)。

營運(yùn)資本管理計(jì)量的常規(guī)方法是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（CCC）。CCC源于營業(yè)周期，用于計(jì)量采購到銷售收款的時(shí)間段（Richards.1980），運(yùn)用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSI）加應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）計(jì)算而來。然而，營業(yè)周期采用的是毛營運(yùn)資本的方法，忽略了采購到付款的時(shí)間差。對于凈營運(yùn)資本，CCC計(jì)量的是現(xiàn)金從流出到流入的時(shí)間差。因此它運(yùn)用經(jīng)營周期與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間（DPO）的差額來計(jì)算。通常來講，CCC以天數(shù)加以反映，計(jì)算如下：CCC=DSI+ DSO –DPO。DSI計(jì)量存貨管理，等于存貨余額除以銷售成本再乘以365天；DSO計(jì)量應(yīng)收賬款，等于應(yīng)收賬款余額除以銷售額再乘以365天；DPO計(jì)量應(yīng)付賬款，等于應(yīng)付賬款余額除以銷售成本再乘以365天。

除上述方法外，理論和實(shí)務(wù)界也提出了采用凈經(jīng)營周期（NTC）來代表營運(yùn)資本管理（Meyer and Ludtke 2006）。與CCC相比，計(jì)算NTC時(shí)統(tǒng)一采用銷售額形式，然而這種方法缺少應(yīng)有的準(zhǔn)確性。

三、研究述評

（一）研究結(jié)論概況

表一運(yùn)用關(guān)鍵詞的形式按時(shí)間描述了大量研究。從表一可知，除Meyer.（2006）僅采用2003年的數(shù)據(jù)分析結(jié)論外，其他研究者均運(yùn)用4到20年的面板數(shù)據(jù)。此外，大多數(shù)研究采用資本回報(bào)率作為因變量來計(jì)量盈利能力。更為具體的是，大多研究使用資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）或毛經(jīng)營利潤（GOP）來反映盈利能力。

從表一可以看出早期學(xué)者對于營運(yùn)資本管理研究大多采用CCC或NTC為替代變量，從近期研究來看，已經(jīng)轉(zhuǎn)向從DOS、DSI、DPO等方面進(jìn)行細(xì)化研究（Wohrmann.2012等）。從整體結(jié)論來看，表一揭示了早期研究（Jose.1996等）表明營運(yùn)資本管理與企業(yè)盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。然而，值得關(guān)注的是Banos-Caballero （2012），他們的研究表明營運(yùn)資本管理與盈利能力之間的關(guān)系不顯著或呈U型特征。

（二）研究結(jié)論評述

早期研究從營運(yùn)資本的三個方面建立了營運(yùn)資本管理與盈利能力之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。首先，多數(shù)研究設(shè)計(jì)運(yùn)用單一的變量來計(jì)量營運(yùn)資本管理（CCC或NTC），但CCC是由營運(yùn)資本的三個組成部分計(jì)算得來的。因而CCC能否與盈利能力建立負(fù)相關(guān)關(guān)系，關(guān)鍵取決于三個組成部分能否強(qiáng)有力影響盈利性。其次，當(dāng)前研究在很大程度上考慮了營運(yùn)資本的主要構(gòu)成部分。就流動資產(chǎn)而言， Enquvist.（2012）發(fā)現(xiàn)DSO、DSI與企業(yè)獲利能力呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。其它的研究也為這些研究結(jié)論提供了額外的證據(jù)（Wohrmann.2012）。然而，對于應(yīng)付賬款而言，研究文獻(xiàn)結(jié)論不一。從理論角度來看，應(yīng)付賬款增加，營運(yùn)資本就會減少（Enqvist.）。由于CCC與企業(yè)盈利能力之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，那么可以推斷DPO應(yīng)當(dāng)與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。換句話說，如果企業(yè)推遲付款將能使企業(yè)更具盈利性。但令人不解的是，實(shí)證結(jié)果表明DPO與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系不顯著或者顯示負(fù)相關(guān)的關(guān)系。僅有Lararidis.（2006）研究表明兩者存在正向關(guān)系。

注：CCC表示現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，DPO表示應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，DSI表示存貨周轉(zhuǎn)期，DSO表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，GOP表示毛經(jīng)營利潤，NOP表示凈經(jīng)營利潤，NTC表示凈商業(yè)周期，ROA表示資產(chǎn)回報(bào)率，ROCE表示占用資本回報(bào)率，ROE表示權(quán)益回報(bào)率。，，，N/A，&分別表示正相關(guān)，負(fù)相關(guān)，不顯著，不相關(guān)以及是否相關(guān)需要依靠商業(yè)周期等情形。

就線性關(guān)系而言，Banos.2012特別分析了中小規(guī)模的公司，他發(fā)現(xiàn)這種關(guān)系并非是線性而是一種U型的關(guān)系。因此，這種結(jié)果顯示營運(yùn)資本管理并不能一味提高盈利能力，相反公司可以保持積極的營運(yùn)資本水平來最大化其獲利能力。Enquvist.（2012）等考慮了不同的商業(yè)周期對于盈利能力的影響。研究表明在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，商業(yè)周期對于盈利能力的影響更加強(qiáng)勁。說明在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)刻，應(yīng)收賬款可以提升盈利能力，企業(yè)可以通過延長而不是縮短債務(wù)期限限來增加獲利性。

四、總結(jié)與展望

營運(yùn)資本管理與企業(yè)經(jīng)營密切相關(guān)。本文整合了前人有關(guān)營運(yùn)資本管理與企業(yè)盈利能力之間的研究?？偟膩砜?，實(shí)證研究結(jié)論表明從緊的營運(yùn)資本有助于企業(yè)盈利能力的提高。然而，值得注意的是除了Banos.2012的結(jié)論外，其它實(shí)證結(jié)果都支持線性模型。由于存在這種不同的結(jié)果，那么在分析企業(yè)盈利能力與營運(yùn)資本管理的關(guān)系時(shí)，需要對研究范圍進(jìn)行一定的控制。因此，未來的研究應(yīng)當(dāng)考慮這些不一致的結(jié)論。準(zhǔn)確的說，在非線性模型下研究營運(yùn)資本管理與盈利能力之間的關(guān)系是值得的。從實(shí)務(wù)和理論的角度看，尋找保持多少營運(yùn)資本能最大化企業(yè)盈利能力以及企業(yè)價(jià)值是非常有意義的。據(jù)此，未來的研究不應(yīng)僅聚焦于怎樣來衡量營運(yùn)資本管理，而是應(yīng)當(dāng)具體的分析營運(yùn)資本的每個組成部分，考慮保持什么水平的營運(yùn)資本能夠提升企業(yè)的獲利性。此外，還應(yīng)研究如何能夠整合兼顧供應(yīng)商以及客戶的利益，制定出最優(yōu)的營運(yùn)資本管理政策。

參考文獻(xiàn)：

[1]Banos-Caballero，s；2010.Working capital management in SMES.Accounting and Finance，50，511-527.

[2]Chiou，J.2006.The determinants of working capital management. Journal of American Academy of Business，149-155.

[3]Deloff，M.2003.Does working capital management affect profitability of Belgian firms？Journal of Business Finance and Accounting，30，573-587.

[4]Enqvist，J.2012.The impact of working capital management on firm profitability.Working Paper.

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第3篇

一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容及方法

財(cái)務(wù)分析是指在企業(yè)運(yùn)行過程中，以會計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)表等資料為依據(jù)，采用專門的分析方法，對企業(yè)過去和現(xiàn)在有關(guān)經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動、分配活動的營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力等進(jìn)行分析和評價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動。財(cái)務(wù)分析并不是單一性的工作，其包含的內(nèi)容具有多樣性。其中償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，本文著重從這幾個方面來闡述財(cái)務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理中的應(yīng)用。財(cái)務(wù)分析的方法主要有以下幾種：一是比較分析法。通過將兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比、分析，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果中的差異與問題。按照比較對象的不同，比較分析法分為橫向比較法、趨勢分析法、預(yù)算差異分析法。二是因素分析法。主要根據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，采取一定的方法來確定各因素對分析指標(biāo)的影響方向和影響程度［1］。三是比率分析法。通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動變動程度。比率類型包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率。

二、財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用

在日常財(cái)務(wù)工作中，財(cái)務(wù)分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表與現(xiàn)金流量表三大報(bào)表的數(shù)據(jù)為主要分析對象，經(jīng)過系統(tǒng)的分析方法，如比較分析法、比率分析法等來反映企業(yè)目前的運(yùn)營狀況，同時(shí)也為企業(yè)的營運(yùn)發(fā)展提供改善措施和方法。財(cái)務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理中得到普遍的應(yīng)用。廣義的財(cái)務(wù)分析除了對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較、分析、評價(jià)和判斷，在基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析之上還應(yīng)該綜合企業(yè)情況進(jìn)行環(huán)境分析、業(yè)務(wù)分析等，據(jù)此才能夠全面、深入地認(rèn)識企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力等，為企業(yè)的經(jīng)營管理提出合理可行的建議，從而推動企業(yè)健康、快速地發(fā)展。

1．償債能力分析償債能力是評估現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)，企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，短期償債能力是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，尤其是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)，包括流動比率、速動比率等指標(biāo)；長期償債能力主要涉及企業(yè)的長期負(fù)債與總資產(chǎn)和權(quán)益資本的比例關(guān)系，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及長期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)［2］。企業(yè)只有在具備償債能力時(shí)其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)才會變低，企業(yè)才能持續(xù)健康地發(fā)展。以房地產(chǎn)企業(yè)為例，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)周期較長，拿地和建設(shè)環(huán)節(jié)需沉淀大量資金，資產(chǎn)負(fù)債率無疑成為企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)。房地產(chǎn)企業(yè)如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)償債能力較弱，將面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)大的市場波動，極易造成企業(yè)資金鏈斷裂。因此對于一般企業(yè)而言，一方面，要不斷提高企業(yè)的償債能力，有效防范經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，基于產(chǎn)品市場定位，優(yōu)化市場布局，減少產(chǎn)品庫存量，釋放資金流；另一方面，要將外債控制在合理的范圍之內(nèi)，分析現(xiàn)有的融資規(guī)模和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況是否匹配，特別是在進(jìn)行資產(chǎn)購置、擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)，企業(yè)應(yīng)以戰(zhàn)略性發(fā)展為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和資產(chǎn)的整合利用，不能大舉借債，盲目擴(kuò)張。

2．營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力通常是指企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，營運(yùn)能力指標(biāo)包含存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。但也要注意周轉(zhuǎn)率指標(biāo)存在的不足，例如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營可能存在季節(jié)性原因，或者企業(yè)大量使用現(xiàn)金結(jié)算等，就不能僅以營運(yùn)能力指標(biāo)來判斷企業(yè)資產(chǎn)的使用效率高低。所以在進(jìn)行理論分析的同時(shí)，也要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行綜合分析。對于制造型企業(yè)而言，營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，以這兩個指標(biāo)為例分析如下。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢，也體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低。周轉(zhuǎn)率高表明了企業(yè)收款速度快、應(yīng)收款賬齡短、短期償債能力強(qiáng)。周轉(zhuǎn)率低表明了企業(yè)的營運(yùn)資金過多沉淀在應(yīng)收賬款上，將會影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和償債能力。在周轉(zhuǎn)率過低的情況下，管理層應(yīng)引起重視，派出專人，及時(shí)清理應(yīng)收賬款，也可將業(yè)務(wù)員的獎金、工資同回收貨款掛鉤，調(diào)動相關(guān)人員的積極性。同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)品賒銷管理，防止壞賬的產(chǎn)生。企業(yè)可借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與客戶的信用期限進(jìn)行比較，評價(jià)客戶的信用程度，并對原訂的信用條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。（2）存貨周轉(zhuǎn)率。存貨屬于流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱、流動性較差的資產(chǎn)，存貨周轉(zhuǎn)速度的的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)的效率，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生一定的影響，一般存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，資金的占用水平越低；如果存貨的周轉(zhuǎn)率非常低，會導(dǎo)致資金的大量閑置和沉淀，影響資產(chǎn)的使用效率。因此企業(yè)要優(yōu)化庫存量管理，積極解決庫存積壓等問題，提高存貨周轉(zhuǎn)率，從而盤活企業(yè)資金流。

3．盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力，盈利能力指標(biāo)包含：銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率等。對企業(yè)而言，盈利能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的推進(jìn)。以某制造型企業(yè)的盈利能力分析圖為例，可以看到：（1）該企業(yè)近幾年的盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，銷售毛利率和銷售凈利率均不斷提高，結(jié)合企業(yè)情況分析成因，企業(yè)改變了之前單一的市場營銷體系，完善了營銷體系，擴(kuò)大了銷售規(guī)模，同時(shí)采取規(guī)?；a(chǎn)，有效地降低了企業(yè)成本，提升了企業(yè)的盈利水平。（2）該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率略有增長，但由于企業(yè)本身固定資產(chǎn)投入較大，且隨著銷售增長應(yīng)收賬款也有所增長，故企業(yè)整體總資產(chǎn)收益率還不是很高。通過企業(yè)盈利能力分析，可以為現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營管理打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，具體應(yīng)用如下。（1）企業(yè)應(yīng)以市場需求為導(dǎo)向，注重企業(yè)研發(fā)力度，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，獲得高附加值的產(chǎn)品，提升市場競爭力，以技術(shù)創(chuàng)新鞏固和擴(kuò)展產(chǎn)品優(yōu)勢。（2）積極開拓市場，加強(qiáng)市場競爭力，通過增加更多的銷售數(shù)量來提升企業(yè)盈利水平。（3）如果利潤率過低，考慮是價(jià)格低還是成本高。如果是價(jià)格因素造成的，首先應(yīng)對價(jià)格調(diào)整的利弊進(jìn)行分析，再作決策。如果是成本因素引起的，就要分析企業(yè)在降低成本方面是否有挖掘潛力，通過加強(qiáng)管理，提升成本控制能力，減少各環(huán)節(jié)的費(fèi)用支出。（4）以產(chǎn)品盈利能力為導(dǎo)向，加強(qiáng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)對企業(yè)中各類產(chǎn)品所賺取的利潤及在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益中的占比進(jìn)行分析，管理者可據(jù)此對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，促使企業(yè)在未來運(yùn)行發(fā)展中獲取更多經(jīng)濟(jì)效益。

4．發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展過程會通過不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況體現(xiàn)出來，因此可以通過財(cái)務(wù)分析來預(yù)測企業(yè)的發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)主要包含銷售增長率、總資產(chǎn)增長率、利潤增長率等。其中銷售增長率是衡量企業(yè)市場占有能力、預(yù)測企業(yè)銷售趨勢的重要指標(biāo)。銷售收入的穩(wěn)定增長，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展?？傎Y產(chǎn)增長率指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，體現(xiàn)了企業(yè)用以取得收入的資源增長速度，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)一個經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也要關(guān)注企業(yè)的償債能力和后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。財(cái)務(wù)人員在日常工作中，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營運(yùn)行、財(cái)務(wù)狀況中的重大變動事項(xiàng)，多和其他部門溝通，加深對企業(yè)整體戰(zhàn)略和相關(guān)業(yè)務(wù)的理解。真正的財(cái)務(wù)分析，不能單就數(shù)字進(jìn)行簡單比較，而應(yīng)揭示數(shù)字背后相關(guān)業(yè)務(wù)間的必然聯(lián)系，要找出原因，提出合理的措施和建議。

三、發(fā)揮財(cái)務(wù)分析作用，推動現(xiàn)代企業(yè)管理

通過科學(xué)的財(cái)務(wù)分析，能夠使管理者、投資者全面、快速地了解和掌握企業(yè)經(jīng)營情況，同時(shí)也有助于管理者找出經(jīng)營管理過程中的不足，提高內(nèi)部管理水平。在現(xiàn)代企業(yè)管理活動中，全面系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析所發(fā)揮的作用越來越大。1．為企業(yè)經(jīng)營決策的制定奠定良好的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析最為關(guān)鍵的是，不僅能夠在相關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上通過各個指標(biāo)對當(dāng)前企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析總結(jié)，而且可以根據(jù)目前的數(shù)據(jù)分析預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況，為之后經(jīng)營管理決策的制定提供一定的數(shù)據(jù)支撐。通過財(cái)務(wù)分析還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，有助于管理者找出問題根源，使其在制定決策時(shí)充分了解企業(yè)的現(xiàn)狀，做出更為準(zhǔn)確的判斷。2．為企業(yè)投融資決策的制定提供一定的依據(jù)財(cái)務(wù)分析在投融資決策中的作用主要有以下幾個方面：首先，可以對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)、自有流動資金及償債能力等。其次，可以通過利潤表來分析企業(yè)的盈利狀況、盈利能力和經(jīng)營效率，明確企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位以及持續(xù)發(fā)展能力。最后，通過剖析現(xiàn)金流量表，知曉企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力［3］?；谶@幾方面財(cái)務(wù)分析，并針對具體的投融資項(xiàng)目展開評估測算，來決定企業(yè)后續(xù)的投融資計(jì)劃是否推行。例如企業(yè)計(jì)劃投資新項(xiàng)目，在項(xiàng)目投資決策階段，財(cái)務(wù)人員應(yīng)該從投資風(fēng)險(xiǎn)、投資效率、投資收益方面進(jìn)行分析和評估，測算新產(chǎn)品的成本、銷售、回款、利潤情況，使項(xiàng)目可行性得到完整反映，并評估企業(yè)資金實(shí)力、償債能力等是否能滿足新項(xiàng)目的投資要求，企業(yè)依據(jù)全面的分析評估才能制定科學(xué)的投資決策，以保證新項(xiàng)目能順利實(shí)施。

四、結(jié)語

財(cái)務(wù)分析對于企業(yè)來說，不單是對以往完成的財(cái)務(wù)活動進(jìn)行總結(jié)，也為后續(xù)的財(cái)務(wù)預(yù)測奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)人員應(yīng)以三大報(bào)表作為財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)，運(yùn)用營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等指標(biāo)，進(jìn)行系統(tǒng)的分析，對企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)情況形成客觀、全面的評價(jià)，為企業(yè)未來的發(fā)展提供科學(xué)的決策依據(jù)。在現(xiàn)代企業(yè)管理過程中，只有強(qiáng)化財(cái)務(wù)分析，發(fā)揮財(cái)務(wù)分析在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中的重要地位，才能優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健長遠(yuǎn)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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［2］陳弘．企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)體系構(gòu)建研究［J］．中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計(jì)，2011，（2）：101～102．

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第4篇

關(guān)鍵詞：中興通訊；盈利能力

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2013年6月17日

一、中興通訊股份有限公司簡介

公司總部位于廣東省深圳市南山區(qū)科技南路55號。中興通訊是全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商。公司通過為全球140多個國家和地區(qū)的電信運(yùn)營商提供創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品解決方案，讓全世界用戶享有語音、數(shù)據(jù)、多媒體、無線寬帶等全方位溝通。公司成立于1985年，在香港和深圳兩地上市，是中國最大的通信設(shè)備上市公司。

中興通訊擁有通訊業(yè)界最完整的產(chǎn)品線和融合解決方案，通過全系列的無線、有線、業(yè)務(wù)、終端產(chǎn)品和專業(yè)通信服務(wù)，靈活地滿足全球不同運(yùn)營商的差異化需求以及快速創(chuàng)新的追求。

公司依托分布于全球的107個分支機(jī)構(gòu)，憑借不斷增強(qiáng)的創(chuàng)新能力、突出的靈活定制能力、日趨完善的交付能力贏得全球客戶的信任與合作。多年來，中興通訊犧牲利潤，在海外投資發(fā)展、追求市場份額，最終使企業(yè)成為第五大電信設(shè)備商。

二、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。盈利是企業(yè)的重要目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析重要組成部分，也是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。

評價(jià)企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等。

表1是中興通訊2009～2012年的一些重要數(shù)據(jù)。（表1）

（一）資產(chǎn)報(bào)酬率。資產(chǎn)報(bào)酬率，也稱資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)分析差異原因，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。經(jīng)計(jì)算得出中興通訊2008～2012年的資產(chǎn)報(bào)酬率分別為3.68%、3.7%、3.86%、1.96%、-2.64%。由此可見，中興通訊的盈利能力在2008～2010年較為平穩(wěn)，2011年往后盈利能力明顯下降。

（二）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。通過計(jì)算，中興通訊2008～2010年的凈資產(chǎn)收益率分別為12%、14.6%、14.07%、8.50%、-13.21%。由此可見，中興通訊的投資收益效益在2008年至2010年稍有漲勢，但是從2011年投資效益開始急劇下降，甚至2012年凈資產(chǎn)收益率小于零。

（三）銷售凈利率。銷售凈利率用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。該比率越高，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取利潤的能力越強(qiáng)。經(jīng)計(jì)算得出，中興通訊的銷售凈利率與資產(chǎn)報(bào)酬率呈現(xiàn)同樣的趨勢。2008～2010年的銷售凈利率走勢較為平穩(wěn)，從2011年開始驟降，2012年降至0以下，銷售收入的收益水平很低。銷售凈利率近4年來都在3%左右，這樣的銷售凈利率并不算高，表明中興通訊的盈利能力不高。

（四）中興通訊盈利能力總結(jié)。中興通訊2008年到2012年的盈利能力形勢如下：2008年到2010年，總體盈利能力水平呈持平態(tài)勢，盈利能力水平偏高，但是從2011年開始，盈利能力水平急劇下降，甚至2012年中興通訊盈利能力各個指標(biāo)值小于零，2012年的盈利能力水平較低。如果中興通訊再不進(jìn)行整治，中興通訊的盈利能力前景堪憂。

三、關(guān)于中興通訊現(xiàn)存問題

（一）中興通訊因投資不善，投資收益下降。中興通訊在近幾年簽下幾個重要合同，卻以虧損嚴(yán)重收場，造成中興通訊投資收益降低速度很快，中興通訊需要對虧損項(xiàng)目做出改革，才能使中興通訊的投資收益效率恢復(fù)。

（二）中興通訊內(nèi)部控制松懈。中興通訊的內(nèi)部控制過于松懈：對于虧損項(xiàng)目或者戰(zhàn)略意義不大的項(xiàng)目的員工人數(shù)過多，中興通訊高級管理層不能直接控制基層，使得中興通訊內(nèi)部運(yùn)營效率低下，而且還對于非核心資產(chǎn)的處置不甚恰當(dāng)。形成了因公司內(nèi)部管理松懈造成公司盈利能力水平降低的局面。

（三）通訊事業(yè)競爭嚴(yán)重。首先，通訊市場上，運(yùn)營商價(jià)格戰(zhàn)不斷升級，各種形式的價(jià)格競爭層出不窮。隨著通信技術(shù)的發(fā)展，電信業(yè)務(wù)的多樣化，固定業(yè)務(wù)市場上同樣呈現(xiàn)激烈的競爭局面。競爭的加劇，使得運(yùn)營商都以獲取更多的利潤和效益為中心。因此，在近幾年通訊事業(yè)競爭嚴(yán)重的情況下，中興通訊正面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)以及威脅，造成中興通訊銷售凈利率急劇下降，從而引發(fā)中興通訊盈利能力驟降。

（四）中興通訊海外市場低迷。2012年10月8日，美國眾議院情報(bào)委員會在華盛頓高調(diào)報(bào)告，認(rèn)為“中興華為在美國關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施上所產(chǎn)生的設(shè)備條款將會破壞美國國家核心安全利益”，并建議“美國應(yīng)當(dāng)對中國通信設(shè)備公司在美國電信業(yè)的持續(xù)滲透現(xiàn)狀保持懷疑的眼光”。然而，這一封殺行徑引發(fā)了連鎖反應(yīng)，印度表示會采取調(diào)查行動，歐盟也指責(zé)兩公司涉嫌產(chǎn)品傾銷，或?qū)⒄归_調(diào)查，中國電信設(shè)備商在海外的發(fā)展際遇撲朔迷離。這也使得中興通訊的投資者對中興通訊的發(fā)展?jié)摿σ饝岩伞Ｖ信d通訊必須馬上做出調(diào)整，否則中興通訊的盈利能力前景堪憂。

四、改進(jìn)建議

（一）針對虧損項(xiàng)目，成立專家團(tuán)。針對中興通訊已簽署的虧損項(xiàng)目，中興通訊管理層應(yīng)立刻成立專家團(tuán)，在贏得投資者和客戶的充分理解與支持的基礎(chǔ)上，與投資者代表細(xì)心研究針對虧損項(xiàng)目的解決方案，實(shí)現(xiàn)對部分已簽虧損項(xiàng)目的減虧或優(yōu)化。

（二）加快內(nèi)部轉(zhuǎn)型步伐。中興通訊公司董事會應(yīng)從戰(zhàn)略角度出發(fā)，以業(yè)績表現(xiàn)為基礎(chǔ)，對管理層進(jìn)行調(diào)整，努力提高收入利潤的同時(shí)，內(nèi)部秉持一切從緊的原則，繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部費(fèi)用管控，嚴(yán)格控制總?cè)藬?shù)增長，降低管理損耗，并以此為契機(jī)，提升組織效率?？偨Y(jié)為加快內(nèi)部轉(zhuǎn)型步伐：整合海外辦公室、削減員工人數(shù)、調(diào)整管理層、收緊收入確認(rèn)方法以及處置非核心資產(chǎn)。

（三）提高重視科研團(tuán)隊(duì)的意識。針對中國通訊事業(yè)競爭嚴(yán)重問題，中興通訊需提高重視科研團(tuán)隊(duì)的意識并且增加科研經(jīng)費(fèi)，開發(fā)研究新式產(chǎn)品，占領(lǐng)中國通訊市場，以提高中興通訊的銷售凈利率。中興通訊還可從價(jià)格戰(zhàn)競爭中占取優(yōu)勢，并且提高公司設(shè)備的售后服務(wù)質(zhì)量，贏取國內(nèi)市場的忠心客戶群。

（四）加強(qiáng)與投資方的交涉。針對投資者對中興通訊的海外市場低迷引發(fā)懷疑的情況下，中興通訊的高級管理層應(yīng)謹(jǐn)慎選擇海外投資方案，仔細(xì)研究海外市場投資的利與弊，并且中興通訊高級管理層需加強(qiáng)與投資方的交涉，爭取中興通訊與投資方達(dá)成共識，共同為中興通訊的未來發(fā)展做出努力。

中興通訊作為聯(lián)合國全球契約組織成員，堅(jiān)持在全球范圍內(nèi)貫徹可持續(xù)發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)社會、環(huán)境及利益相關(guān)者的和諧共生。本文主要從資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率三個方面分析了中興通訊股份有限公司從2008年到2012年的盈利狀況，還分析了中興通訊的現(xiàn)狀并且提供了一些改進(jìn)建議。筆者認(rèn)為作為通訊產(chǎn)業(yè)的龍頭大哥，中興通訊應(yīng)注重公司內(nèi)部改革和技術(shù)創(chuàng)新，重新占領(lǐng)國際市場，為繼續(xù)領(lǐng)跑我國通訊產(chǎn)業(yè)做出努力。

主要參考文獻(xiàn)：

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第5篇

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市公司；盈利能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4428（2017）01-09 -02

2009年10月底，我國創(chuàng)業(yè)板市場的正式開啟，為中小企業(yè)的融資提供了一條新的直接融資渠道。截至2015年7月31日，已經(jīng)有483家公司在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。相對主板市場，創(chuàng)業(yè)板市場更注重上市公司的盈利性、成長性和創(chuàng)新性，當(dāng)然也具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的不斷增加，不同行業(yè)，不同公司的盈利能力也有著明顯的差異。而公司的盈利能力又是影響上市公司股票投資價(jià)值的重要變量之一，因此對創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力進(jìn)行研究不僅具有理論意義，更有十分顯著的現(xiàn)實(shí)意義。

一、公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)是指總結(jié)和評價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的相對指標(biāo)，一般包括償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)等。下文主要通過對凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和營業(yè)凈利率等反映公司盈利能力的指標(biāo)，反映公司營運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)以及反映公司財(cái)務(wù)杠桿水平的權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析，來深入剖析創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力。

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率反映了公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，是衡量公司盈利能力的一個關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。在我國，就上市公司而言，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)也是衡量公司首次公開發(fā)行、增發(fā)和配股的核心指標(biāo)之一。從表1可以看出，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司近3年的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在6%以上，且呈明顯的上升趨勢，這說明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司總體盈利能力較好且盈利能力在不斷的提升。

表1 浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

如果考慮到行業(yè)和地區(qū)情況，則從表2 和表3中的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)可以看出不同行業(yè)的上市公司的盈利能力差別較大。與其他行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司相比，制造業(yè)上市公司的盈利能力明顯偏弱。2013～2015年浙江省18家在創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)公司的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率僅為7.27%，低于信息技術(shù)行業(yè)的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率4個點(diǎn)。而文化傳播和衛(wèi)生行業(yè)上市公司的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率更是高達(dá)14%以上。從地區(qū)分布來看，杭州、金華、溫州和湖州的創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力較好，近三年平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在10%以上。寧波、紹興、臺州的創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力較差，近三年平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在6%以下。

（二）總資產(chǎn)凈利率分析

總資產(chǎn)凈利率反映了公司運(yùn)用全部資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，是衡量公司盈利能力的又一重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。從表1可看出，近三年浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均總資產(chǎn)凈利率為6.23%，且每年基本保持在6%以上，這說明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體盈利能力較好，且總體盈利能力較為穩(wěn)定。

表2 2013～2015年浙江省創(chuàng)業(yè)板不同行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

表3 2013～2015年浙江省不同地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

結(jié)合表2和表3來看，不同行業(yè)和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力有著顯著的差別。具體來說，文化傳播和衛(wèi)生行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率較高，都在10%以上，而制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)上市公司的平均總資產(chǎn)凈利率相對較低。從地區(qū)來看，杭州、金華、衢州和湖州等地創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力相對較強(qiáng)，平均總資產(chǎn)凈利率都在7%以上。而寧波、紹興、溫州和臺州等地創(chuàng)業(yè)板上市平均總資產(chǎn)凈利率基本都在4%以下，遠(yuǎn)低于浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)凈利率的平均值。這說明與杭州、金華、衢州和湖州等地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，寧波、紹興、溫州和臺州等地創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力總體較弱。

（三）營業(yè)凈利率分析

營業(yè)凈利率反映了公司每1元銷售收入所帶來的凈利潤。從表1來看，近3年浙江省上市公司的總體平均營業(yè)凈利率為13.24%，雖然這一指標(biāo)數(shù)值總體偏低，但是考慮到浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中在制造業(yè)，且今年我國經(jīng)濟(jì)形勢總體一般，因此這一指標(biāo)也屬于正常范圍。

（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快說明公司的銷售能力越強(qiáng)，盈利的潛力越大。從表1來看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司近3年的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為52.13%，總體處于偏低的狀態(tài)。這主要是由于大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司都是處于制造業(yè)，固定資產(chǎn)占公司資產(chǎn)比重較高的原因所致。此外，平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也體現(xiàn)出明顯的行業(yè)特性，制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于信息技術(shù)行業(yè)和文化傳播行業(yè)。從表2來看，18家制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司近三年的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為51.61%，4家文化傳播行業(yè)的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為34.5%，低于制造業(yè)約17個百分點(diǎn)。與反映公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)不同，平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的地區(qū)性并不明顯，各地創(chuàng)業(yè)板上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持在50%左右。

（五）權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)是指公司資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益的倍數(shù)。公司權(quán)益乘數(shù)越大表明其所有者投入公司的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，意味著公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以為公司帶來更高的利潤。從表1來看，近三年浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均權(quán)益乘數(shù)為1.56，總體處于較低水平。但從表2和表3來看，不同行業(yè)和地區(qū)的上市公司的財(cái)務(wù)杠桿差距較大。從行業(yè)來看，信息技術(shù)和衛(wèi)生行業(yè)的上市公司財(cái)務(wù)杠桿較高，而制造業(yè)和文化傳播行業(yè)相對較低。而從地區(qū)來看，紹興和臺州地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)杠桿較高，其權(quán)益乘數(shù)都在2倍以上，湖州和衢州地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)杠桿明顯偏低，其權(quán)益乘數(shù)不到1.3倍。

二、研究的相關(guān)結(jié)論

通過對反映浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力的各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析后得出以下結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的解決措施。

（一）總體盈利能力較強(qiáng)，盈利質(zhì)量一般

從上文中的分析可以發(fā)現(xiàn)，無論是從凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，還是從總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)來看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體盈利能力都較強(qiáng)，這也說明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司整體具備一定的投資價(jià)值。由于浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司主要以制造業(yè)為主，市場競爭較為激烈，因此從營業(yè)凈利率指標(biāo)來看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體營業(yè)凈利率明顯偏低，盈利質(zhì)量一般。

（二）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，行業(yè)差異明顯

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低越高，說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售越好，盈利潛力越大。目前，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，近三年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為52%左右。此外，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)差距明顯，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的行業(yè)的周轉(zhuǎn)率幾乎是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低行業(yè)的四倍。

（三）財(cái)務(wù)杠桿偏低，經(jīng)營較為謹(jǐn)慎

由表1可知，目前浙江省的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，不同地區(qū)的上市公司財(cái)務(wù)杠桿比率差距明顯，不同行業(yè)的上市公司，其財(cái)務(wù)杠桿比率也有較大的不同。但總體而言，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均權(quán)益乘數(shù)為1.56，財(cái)務(wù)杠桿明顯偏低，這說明大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營較為謹(jǐn)慎。

三、提升創(chuàng)業(yè)上市公司盈利能力的建議

（一）加強(qiáng)研發(fā)投入，提高盈利質(zhì)量

針對創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利質(zhì)量偏低這一情況，創(chuàng)業(yè)板上市公司首先應(yīng)通過加強(qiáng)研發(fā)投入，提升其產(chǎn)品質(zhì)量與差異化程度，其次可利用互聯(lián)網(wǎng)等新型銷售工具拓寬其產(chǎn)品銷售渠道，在降低其產(chǎn)品銷售成本的同時(shí)提高其營業(yè)凈利率，進(jìn)而提升公司盈利質(zhì)量。

（二）加大扶持力度，降低企業(yè)成本

浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低的主要原因是上市公司主要以制造業(yè)為主，市場競爭環(huán)境較為激烈，產(chǎn)品附加值含量相對較低。針對這一情形，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)考慮加大對相應(yīng)上市公司的扶持力度，對于那些技術(shù)含量較高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，應(yīng)當(dāng)在稅費(fèi)方面予以減免，或者給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，降低公司的成本，提高其生產(chǎn)的積極性。

（三）適時(shí)提升財(cái)務(wù)杠桿，提升盈利水平

根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析的原理，在保持營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變的情況下，在合理的范圍內(nèi)提升財(cái)務(wù)杠桿可以提升公司的盈利水平。目前，我國信貸市場利率總體處于較低水平，且呈下行趨勢，而浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均總資產(chǎn)收益率在6%以上。這說明對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，在行業(yè)發(fā)展前景良好且市場經(jīng)營環(huán)境較為穩(wěn)定的前提下，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況、市場融資環(huán)境以及行業(yè)發(fā)展的情況適時(shí)合理地提升公司財(cái)務(wù)杠桿，從而進(jìn)一步提升公司的盈利水平。

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